【滬港通錦囊】跨境投資邁向規範化時代
宋清輝 經濟學家
近期，中國證監會依法查處多間機構非法跨境展業行為，引發市場廣泛關注。與此同時，國務院關於對外投資的規定正式出台，將居民個人納入統一對外投資管理框架。筆者關注到，多項政策密集落地後，部分投資者擔憂跨境投資渠道是否將進一步收緊，甚至擔心已在香港開立的賬戶及資產安全受到影響。事實上，透過近期監管動向可以發現，政策的核心目標並非限制居民合法開展境外投資，而是推動跨境投資活動全面走向規範化、法治化和透明化。
長期以來，隨着居民財富積累和全球資產配置需求提升，越來越多投資者希望參與境外資本市場投資。但是，由於部分境外機構未經批准在境內開展營銷推廣、開戶引流、交易指令處理等業務，跨境投資市場逐漸形成一些游離於監管之外的灰色地帶。相關平台雖然滿足了部分投資者的需求，但也帶來了投資者保護不足、資金流動監測困難、反洗錢管理缺位以及數據安全等風險隱患。
從近期政策安排看，監管層正在推動實現三個目標。首先是防範跨境資金無序流動和金融風險。隨着國際金融市場波動加劇，跨境資金快速流動可能對金融穩定帶來挑戰。建立統一、透明、可追蹤的監管體系，有助於提升風險識別和預警能力。
其次是加強投資者保護。過去部分跨境平台雖然提供交易服務，但投資者一旦發生糾紛，往往面臨維權困難、法律適用複雜等問題。通過強化持牌經營原則，引導投資者進入受監管體系，可以提高投資者保護水平。
第三則是引導資金通過合法渠道開展跨境資產配置。目前中國已經建立滬深港通、債券通、QDII、跨境理財通等制度安排，香港市場亦擁有大量持牌銀行和證券機構。監管政策希望將跨境投資需求逐步導入這些合法合規渠道，實現開放與監管並重的發展格局。
跨境投資制度框架趨完善
值得關注的是，《國務院關於對外投資的規定》首次明確將居民個人納入統一對外投資主體範圍。這意味着未來個人境外投資活動將擁有更清晰、更完善的制度框架。市場普遍預計，後續監管部門有望出台針對個人跨境投資的具體實施細則，包括資金來源審核、信息披露要求以及投資行為管理等方面內容。隨着制度逐步完善，投資者對跨境投資的預期也將更加穩定。對於已經通過合法渠道在香港開立賬戶的內地投資者而言，沒有必要因近期政策變化產生過度擔憂。香港作為國際金融中心，擁有成熟的法律制度和監管體系。香港證監會及香港金融管理局長期要求持牌機構落實客戶資產隔離、反洗錢審查及投資者保護機制。近期香港監管機構進一步要求銀行和券商加強內地客戶開戶審核，本質上是提升合規標準，而非限制正常業務開展。
建議港設專門諮詢平台
從香港國際金融中心建設角度看，當前也是進一步提升跨境金融服務能力的重要契機。隨着內地監管體系不斷完善，香港需要發揮「超級聯繫人」和「超級增值人」的作用，為內地居民合法開展全球資產配置提供專業服務。在此，筆者亦建議香港監管部門進一步提升政策透明度和市場溝通效率。對於市場高度關注的問題，應及時發布權威解讀，明確現有賬戶安排、資金劃轉規則以及投資者權益保障機制，避免市場出現誤讀和恐慌情緒。同時，香港可以考慮建立面向內地投資者的跨境投資諮詢服務平台，為投資者提供開戶合規要求、稅務安排、產品風險識別以及監管政策諮詢等服務。通過提升投資者教育和信息服務水平，增強投資者對香港市場的信心。
此外，香港監管機構還應繼續加強與內地監管部門的協同合作，共同打擊非法中介、假冒持牌機構和跨境金融詐騙活動。只有建立更加完善的跨境監管合作機制，才能在開放市場的同時有效維護投資者權益和金融安全。
作者為經濟學家，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。
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