美聯儲本周議息大概率「按兵不動」
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）歐洲央行上周宣布，將存款機制利率、主要再融資利率，以及邊際貸款利率同步上調25基點，分別至2.25%、2.40%、2.65%，歐元區降息周期由此終結。分析稱，歐央行重啟加息短期不會對聯儲政策構成示範效應，本周的議息會議大概率採取「口頭『轉鷹』、按兵不動」的策略。鑒於美國經濟增長仍面臨放緩風險，降息窗口並未關閉。基準情境下，年內聯儲或續維持利率穩定，但明年存在降息2次的空間。
通脹反彈 歐央行加息
中國首席經濟學家論壇國際金融研究院資深研究員劉濤分析，歐元區5月通脹反彈至3.2%、核心通脹達2.5%，由於歐央行實行「單一目標制」，缺乏聯儲「充分就業+物價穩定」雙重使命帶來的緩衝空間，因此對通脹更敏感，政策決策反應鏈也更短。他續稱，歐央行此番25基點的加息，既向市場傳遞了「捍衛通脹目標」的決心，亦不會對歐元區經濟活動帶來衝擊。雖然目前市場定價歐元區9月或再次加息，但中東局勢一旦緩和，疊加油價的回落，歐央行隨時可能停止加息，甚至對寬鬆政策進行重新評估。
記者留意到，美國5月CPI同比上漲4.2%，漲幅較前值擴大0.4個百分點，雖符合預期但仍創三年來新高；當月，美國核心CPI環比上漲0.2%，弱於市場此前0.3%的預期值。上述數據發布後，市場對聯儲今年加息的預期小幅回撤。申萬宏源證券首席經濟學家趙偉分析，美國5月CPI同比上行主要受到能源價格分項的推動，而核心非房租通脹中，環比走弱幅度最大的分項來自機動車保險服務價格，其次才為商品價格分項。
料聯儲局「口頭轉鷹、按兵不動」
「美國最新CPI數據或增加沃什保持耐心的『籌碼』。」趙偉相信，沃什短期有望維持「不加息的耐心」，但聯儲內部「偏鷹」傾向仍是核心矛盾。一方面，油價、人工智能投資等推高通脹和中性利率；另一方面，美國薪資增速仍穩步回落，疊加傳統經濟疲軟限制貨幣緊縮空間，年內聯儲降息或加息的門檻均較高，「就業端出現下行風險，可能是未來降息的前提」。
劉濤強調，美國雖面臨通脹壓力，但就業、金融、財政狀況等相對穩定；同時，作為油氣「淨出口國」，美國受能源衝擊的程度小於歐元區。此外，當前聯儲利率水平較高，進一步加息帶來的邊際利淡效應將被指數級放大，政策試錯成本極高。他預期，歐央行加息短期不會對美國貨幣政策帶來實質性示範效應，本周議息會議有望採取「口頭轉鷹、按兵不動」的策略，通過「偏鷹」表態管理預期，以時間換政策空間。
瑞銀CIO團隊認為，美國5月核心通脹仍具韌性，短期聯儲態度或更趨「鷹派」。中期看，在霍爾木茲海峽長期關閉前提下，美國經濟增長風險預計加劇，增長放緩跡象將迫使聯儲再次採取更「鴿派」立場。目前看，聯儲政策立場仍處於「溫和限制」區間，加息的門檻依然較高，政策利率大概率在更長時間內維持穩定，下一次降息時點或延後至明年3月，且明年6月有望進一步降息。
