裕元訂單前景不明朗
瑞銀發表報告指，裕元集團（0551）面對市場需求影響，令訂單前景不明朗、原材料價格上升帶來利潤壓力、客戶交貨周期縮短導致生產效率降低，以及鞋類供應商競爭加劇等情況。故下調其2026年至2028年盈利預測14%至19%。
該行預期，儘管公司採取措施應對油價上升，包括由指定供應商直接轉嫁成本予品牌客戶、為新訂單重新定價及準備庫存，但料高油價仍對第三季毛利率構成壓力，主要是其低成本庫存可能在6月底前耗盡，而與品牌的重新定價談判仍在進行中。此外，第三季通常是行業淡季，產能利用率將取決於能否將第四季訂單提前。
瑞銀指，更廣泛的品牌產品組合及更短的交貨期對代工廠商的生產管理構成挑戰，並可能拖累營運效率，進一步壓抑利潤。
評級降至「中性」
該行將裕元評級由「買入」降至「中性」，目標價由17.6元下調至14.5元。
個股分析—瑞銀
