悠閒理財/「K型經濟」當道 美折扣店成贏家
美國零售商陸續公布季度業績，企業披露數據顯示當地「K型經濟」不斷兩極化。中產階層消費繼續下沉，折扣店Ross Stores（ROST）及TJX（TJX）上季盈利增長37%、29%，成為K型經濟贏家。華爾街大行Bernstein指出，美國中產群體消費降級，初步見到折扣店因而得益。Ross Stores、TJX上季客流量、每宗交易金額均出現上升，而且愈來愈受到年輕人歡迎，說明消費降級「湧流」將會延續一段時日。Carson Group指出，綜合大型零售商的經營數據，完美印證K型經濟的理論。/大公報記者 劉鑛豪
全球各地出現「K型經濟」消費形態，富裕人士消費不斷升級，中等收入人士就不斷降級消費。雖然美國股市持續創新高，可惜財富效應只屬於小部分人士，K型經濟並未見到有改善跡象。沃爾瑪（WMT）行政總裁John Furner坦言，美國高收入人士維持穩健消費支出，可是低收入群體消費壓力進一步加大。
大型零售商客流量強勁
作為非必需消費品的衣履鞋襪，自然首當其衝。A&M Consumer and Retail Group調查發現，48%受訪美國消費者表示會減少服裝支出，22%表示優先考慮貨品是否物超所值。為了減少在服裝、鞋履支出，49%表示減少購買數量，32%表示會善用促銷活動。
從快餐股麥當勞（MCD）到大型零售商沃爾瑪，以至Ross Stores、TJX的季度經營數據，發現美國人似乎難以抗拒消費，但選擇「平替」。Bernstein分析員表示，大型零售商、會員制零售商的客流量表現強勁，其中低收入、中等收入人士成為這些商店活躍顧客群。對於折扣店而言，中等及高收入人士的降級消費，能否抵銷低收入人士減少消費的影響，現階段尚未能獲得結論，但最新經營數據說明，暫時應該可以樂觀期待。
Ross Stores屬於消費降級受惠股，今年首季度業績亮麗，期內收入60.1億美元，按年上升21%；經營利潤率13.4%，高於指引的11.8%至12.1%；同店銷售增加17%；客流量增加8%；每股盈利2.02美元，按年增加37%。Ross Stores屬於行業資優生，首季業績再一次優於市場預期。Ross Stores管理層表示，上季各收入層、年齡層的客流量都錄得穩健增長。此外，顧客購物頻率增加，每宗交易消費額也增加。公司管理層表示，吸納18至25歲的年輕顧客群的能力優於同業。Ross Stores以銷售服裝為主，亦兼售其他商品。
年輕人成消費生力軍
TJX是另一隻K型經濟受惠折扣零售商。TJX首季收入143.23億美元，按年升9.2%；淨收入13.32億美元，增長28.5%；攤薄後每股盈利1.19美元，增長29%。稅前利潤率12%，提高1.7個百分點；同店銷售升6%。拉動上季同店銷售增長的因素，包括客流量、每宗交易消費額，以至交易宗數都錄得穩健上升。值得TJX欣慰的是，相當多Z世代（即約30歲）、千禧世代（即約40歲）年輕人成為該公司消費生力軍。TJX主要銷售服裝、家庭用品。
數據分析公司Placer.ai指出，折扣零售店業務發展勢頭強勁，大幅超越百貨公司。2026年首季折扣零售店的客流量佔比達到65.7%，高於2025年同期的62.2%，亦高於2022年首季的56.2%。這一股趨勢說明消費者在購物時，更多着眼於商品的價值。
今年美國零售股乏善可陳，以State Street SPDR S&P Retail ETF（XRT）為例，今年首5個月股價跌1.2%。受惠消費降級的Ross Stores同期股價升幅28.9%。
