美國加息預期升溫 後市波動恐加劇 納指瀉逾千點 市場關注科技股盈利前景
美國5月非農數據遠勝預期，強化聯儲局加息預期，重創美股。截至上周五收盤，標指收跌2.64%，周跌2.95%，周線「九連升」斷纜；納指狂瀉1,121.53點或4.18%，為去年4月11日以來單日最大跌幅，全周跌4.68%；道指收跌1.35%，全周跌0.32%。華爾街交易員指，科技股下跌出現在投機性倉位增加之後，預示市場正對擁擠AI資本開支主題的重新定價；科技股調整並非壞事，但投資者若開始質疑盈利增長，才是美股面臨的最大風險。分析稱，「滯脹數據驗證」和「流動性緊縮預期」環境中，美股波動恐進一步加劇。儘管企業盈利、經濟增長等基本面因素有望對指數底部形成一定支撐，但短期仍需防範回調風險，建議標配美股，沿着算力鏈布局HALO（重資產、低淘汰率）資產。
●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道
隔夜美國科技股全線重挫，納斯達克100指數跌4.77%，跌幅為去年4月以來最大；美股科技七巨頭指數（Mag7）、費城半導體指數（SOX）分別收跌3.36%和10.26%，恐慌指數VIX亦從16關口下方震盪走升至21.57，惟消費必需品板塊逆勢上漲。市場人士相信，強勁非農數據指向美國經濟仍有韌性，但聯儲關注點或更聚焦於未來的通脹壓力，加息預期正持續走升。
記者留意到，上周Mag7、SOX指數分別累跌4.72%和4.74%。個股方面，特斯拉、亞馬遜、微軟、Meta、谷歌A、英偉達、蘋果等公司股價上周分別累跌10.28%、9.09%、7.46%、6.25%、3.11%、2.86%和1.51%；當周，博通、英特爾、AMD、台積電等芯片股跌幅分別達13.66%、13.52%、9.63%和0.78%。
內地財經評論專業人士鄧宇表示，地緣衝突對美股衝擊的不確定性有所減弱，但通脹上行等導致聯儲政策轉向的可能性正在加大，未來市場或出現階段性回撤，進而加大投資擇時的難度。短期看，投資者應關注三大潛在風險，一是中東衝突的解決路徑和後續進展，二是聯儲本月議息會議政策表述，三是美股巨頭的業績表現。
市場調整投資配置 應對高利率
穆迪首席經濟學家Mark Zandi評論，通脹預期若持續攀升，聯儲或被迫加息，即使此舉將引發經濟衰退，對於投資者而言，機構資金的防禦性配置策略已暗示市場正為「更高更久」的利率環境做準備。
鄧宇觀察到，美聯儲近期發布的《褐皮書》對通脹上行的預期有所增強，且聯儲內部也針對「加息可能性」進行討論，表明未來貨幣政策存在調整空間。未來一旦降息路徑「調轉車頭」，對美股特別是融資支出規模偏高的科技公司將有不利影響，且高利率環境的持續，也可能對SpaceX等即將上市的科技股估值帶來影響。
美國經濟或進入K型尾聲
「高油價對美股的影響，取決於美國經濟所處周期，以及聯儲的應對態度。」申萬宏源研究資產配置首席分析師金倩婧指出，本輪油價走高前，美國就業市場較為脆弱，聯儲亦處在降息周期，未來美股市場或演繹「滯脹交易—衰退交易—降息交易」的邏輯。她判斷，美國經濟或進入K型尾聲，加之作為通脹核心分項的房租，同比已回歸至疫情前水平，本輪由油價上漲引發的滯脹和聯儲降息風險的持續性並不高。美國中期選舉約束下，特朗普團隊傾向在上半年釋放風險，「回顧歷史，美股中期選舉年的表現弱於其他年份，但下半年表現較上半年更好」。
招銀研究院資本市場研究所所長劉東亮留意到，當前美國經濟延續「高增長、高通脹、高利率」格局，就業雖然穩健，但通脹壓力攀升。同時，美伊衝突和霍爾木茲海峽封鎖帶來的油氣供應緊張，令國際能源價格居高不下。就美股而言，市場預期呈現「高估值、高擁擠」特徵，指向投資者情緒樂觀。他相信，高增長、高通脹並存環境中，全球央行仍續緊縮政策立場，經濟前景在「科技紅利」和地緣風險拉扯下存在高度不確定性，「美股本月或續震盪市，鑑於短期交易擁擠，建議標配」。
