美銀警示股市存泡沫破裂風險
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）伴隨着本輪美股的反彈，投資者風險偏好顯著提升，不過華爾街投行已開始警示風險。外電援引美銀證券首席投資策略師Michael Hartnett的話說，標指雖屢創歷史新高，但其成份股中有222隻個股較歷史高點跌逾20%，有109隻個股跌逾40%。同時，標指滾動市盈率已達29倍，市場估值建立在極端樂觀的盈利預測之上，後市恐面臨較大下行風險，投資者在當前時點應考慮獲利了結。
此外，本月美國通脹數據、美股大規模股票發行潮、G7峰會、歐央行和聯儲議息會議等，任何一項事件均可能成為觸發泡沫破裂的潛在催化劑。他強調，美股本輪反彈以來，跑輸市場的恰恰是必需消費品、金融、醫療保健等防禦板塊，「上述板塊在泡沫破裂後有望率先反彈，受油價影響較大的消費類股票同樣值博」。
美股正從輕資產向重資產方向切換。金倩婧強調，在地緣、增長、企業資產結構等不確定影響下，今年美股估值提升空間預計有限。風格上，企業資本開支有望從科技巨頭，向更廣泛行業擴散，投資驅動型行業的表現或優於消費驅動行業。鑑於未來上游行業供給將持續吃緊，2026年至2027年價值股的ROE（淨資產收益率）有望持續改善，其配置價值依然較大。
小牛行情或保持一段時間
鄧宇認為，地緣衝突、交易情緒和不確定預期等令美股階段性回調，但國際資本淨流入仍維持一定規模，特別是機構投資者持有的美股權重較大，小牛行情或仍能保持一段時間。不過，上述極端走勢和劇烈波動，對美股交易構成新的風險，「羊群效應」與「踩踏效應」並存的行情本月料延續。結構上，AI、半導體等板塊仍值得關注，但要留意SpaceX、OpenAI、Anthropic等巨頭的IPO情況，關注新股上市帶來的階段性行情。
建議標配半導體股
招銀研究院的報告提醒，高估值壓力、SpaceX等公司IPO帶來的資金分流，以及聯儲流動性邊際收緊預期等，是短期美股市場面臨的三大潛在擾動因素。不過，高估值和流動性小幅收緊，並非市場泡沫破裂的充分條件，真正引致泡沫破裂的是核心公司淨利潤增速的見頂，以及聯儲多次加息後引發的流動性大幅收緊。投資結構方面，該行建議沿算力鏈布局半導體、電力基礎設施等HALO資產，工業、消費龍頭等順周期可作為配置補充。
