【百家觀點】疏通離岸人民幣流動性
黃偉棠 寰宇天瀜投資管理行政總裁
隨着國家深化推進跨境結算自主貨幣權，香港作為首要離岸人民幣樞紐的地位日益穩固。金管局數據顯示，4月份香港人民幣客戶存款及存款證總額升至10,773億元人民幣高位。跨境貿易結算單月匯款總額亦達12,146億元人民幣。但金融層面的結構性「堰塞湖」現象悄然成形。
龐大資本高度沉澱於低風險的貨幣存款、同業拆借或傳統點心債發行，缺乏向高階衍生品、結構性主權資產及跨周期資本配置流動的渠道。「空有流量、缺乏工具」沉澱，不僅壓低資產整體資本增值效益，亦令跨國企業在資產負債表估值，與跨期外匯風險對沖時面臨工具匱乏的難題，削弱香港對國際資本長期吸引力。
倡放寬「南向通」與「互換通」
筆者強烈建議金管局與證監會聯合向中央爭取，進一步放寬並優化「南向通」與「互換通」機制，容許更多符合資格國家境內金融機構、主權財富基金及大型企業法人，直接參與香港離岸人民幣衍生品市場交易與造市，引入更具深度的雙向流動性。
其次，應在現有監管框架內設立專屬的「新型人民幣衍生資產監管沙盒」，允許港交所（0388）與跨國大宗商品結算所合作，快速試點以人民幣計價的綠色金融衍生品等。透過政策框架的包容性與創新性，引導沉澱資金轉化為具備高流動性的對沖工具。
