李寧簽咖喱仔提升整體品牌
李寧（2331）與美國職業籃球隊金州勇士（Golden State Warriors）球星「咖喱仔」史堤芬居里（Stephen Curry）簽署長期代言合約，並與Curry Brand建立合作夥伴關係，範圍涵蓋籃球、高爾夫及生活方式產品。摩根士丹利發表報告指，是次合作具有戰略意義， 料可帶來正面因素，提振投資情緒。
上半年毛利率受壓
該行表示，2025年籃球產品佔李寧總銷售額只有17%，反映中國籃球需求疲軟。相信公司或希望透過Curry系列，提振籃球類別產品，同時通過跨類別擴展，增強李寧整體品牌。
不過，大摩認為，由於受4月及5月銷售平淡影響，李寧下調業務指引風險增加。而加大線下渠道折扣，或對上半年毛利率造成壓力。李寧短期股價仍受需求及定價驅動，維持其「增持」評級，目標價26元。
另外，高盛指，李寧簽下居里，在中長期而言對其品牌實力有深遠增益，可借助居里知識產權（IP）鎖定新一代年輕消費者，更可利用其國際影響力開拓全球市場。不過，短期新增支出，加上現時銷售疲弱，或拖累利潤率復甦進程。李寧預期，是次與居里合作需時15至18個月建立完整產品矩陣，料今年不會帶來顯著收入貢獻。
高盛認為，李寧現金儲備充裕，估值仍吸引，維持其「買入」評級，12個月目標價26.7元。
野村預期，李寧與Curry Brand合作料有助提升公司整體品牌。維持其目標價23.4元，評級「中性」。
個股分析—大摩/高盛/野村
