金針集/港元資產避險 債券發行火熱\大衛
最近港鐵（00066）發行歷來最大金額港元企業綠色債券獲得熱烈反應，這為特區政府增加發債規模、投資未來打下強心針。今年來外資機構在港發行港元債券（俗稱雲吞債）金額已相當去年全年的逾1.4倍，凸顯港元債券在中東地緣政治局勢不穩之中成為市場熱捧的避險資產。
中東地緣政治局勢變化難測，美伊和談暫未有成果，令停戰協議十分脆弱，國際油價在霍爾木茲海峽航道持續受阻之下，呈現易升難跌狀態。花旗報告指出，若然中東運油航道再中斷一個月，全球原油供應流失量將由五億桶增加至13億桶，油價將升上110美元，進一步衝擊全球經濟，通脹火頭更加猛烈，金融資產價格下行風險很大，國際資金對避險資產的需求有增無減。
港鐵債券吸引主權財富基金
近日特首率團訪問中亞，預期將簽多份合作備忘錄，帶動新投資、發展新機遇。事實上，香港是中亞地區企業理想的融資平台，可成為「一帶一路」國家的投融資中心。其實，近年香港債券市場行大運，離岸人民幣債券（點心債）市場興旺之外，本地、內外企業及機構正利用港元融資成本相對比美元較低及國際資金由西向東加速流動的有利環境下，大舉發行港元債券，目前香港債券市場活躍程度可說是前所未見。
近日港鐵便成功發行188億元企業綠色債券，年期有5年、10年及30年期，債券票息分別為2.88厘、3.3厘及4厘，債息率相較同年期美國國債為低。上述港元債券發行金額創出單一企業歷來最大，但市場反應十分熱烈，認購金額合共逾600億元，即超額認購逾兩倍，其中30年期債券，據報吸引主權財富基金、退休基金等長線資金積極認購，可見港元債券在不穩定投資市場之中成為理想避險之選。
雲吞債首4月發行1900億
事實上，國際能源價格上升，通脹上升壓力增加，利率隨時不減反加，環球債券市場普遍受壓，但港元債券市場卻異常活躍，有頗大市場需求，凸顯港元資產避險功能，吸引國際資金追捧。事實上，今年來非本地企業、機構在港發行的港元債券大增，這些又稱「雲吞債」（Wonton Bond），首4個月累計發行接近1900億元，相等於去年全年約770億元的1.46倍，包括了世界銀行貸款機構國際復興開發銀行，亦在4月發行80億港元的5年期債券，顯示港元資產投資需求大增，國際機構積極利用香港債券市場進行融資，有助進一步鞏固香港國際金融中心地位。
港鐵發債推動新線鐵路建設項目，市場認購額相當於發行額的3倍，搶手程度遠勝美國國債，這亦為特區政府增加發債、投資未來打下一支強心針。目前特區政府負債水平在國際上處於極低水平，預計在2026至2027年度，特區政府債務佔本地生產總值（GDP）約14%，負債率遠低於主要發達經濟體，例如美國公共債務佔GDP比率超逾120%。況且當局增加發債，用於支持北部都會區等基礎建設項目，藉此壯大債券市場，更有利於經濟、社會長遠發展，而非用作政府日常開支，即所謂借貸度日。
總之，在點心債與雲吞債雙引擎效應推動下，香港債券市場進入黃金發展周期，全球金融競爭力進一步提升。正如財政司司長陳茂波所言，有信心香港在國際金融中心三哥地位有望更上一層樓。
