【證券透視】北控水務宜作長線投資
曾永堅 香港股票分析師協會副主席
北控水務（0371）受惠國家持續深化環保政策，以及內地使用者付費趨勢，水價有望上升，令收益與盈利保持穩定增長。集團採取輕資產戰略後，持續減少建造服務，令自由現金流顯著改善。支持未來派息持續增長的能力。
以北控水務股價2.7元計算，預測市盈率15倍，預測股息率6.5%，建議於2.6元附近收集作長線投資，12個月目標價3.5元。
受惠自由現金流增長
集團旗下水廠業務覆蓋全國29個省、自治區、直轄市，2025年合共1,313座水廠及鄉鎮污水處理設備，每日總設計4,296萬噸。在城市資源服務中，有251個城市服務項目、10個營運中的危險廢物處理項目，以及兩個產生收入的廢棄電器及電子產品處理項目；去年屬集團AI戰略元年，圍繞「AI+員工」、「AI+組織」、「AI+業務」三大核心領域，驗證AI於工藝控制、管理提效與創新驅動的核心價值。
北控水務已停止新的重資產投資。基於旗下項目建設結束及相關最終付款減少。根據美銀預測，公司自由現金流將從2025財年的40億元人民幣，增至2028財年70億元人民幣，3年複合年增長率達22%，未來股息增長能力可望受惠自由現金流持續增長。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
