悉與君知/阿聯酋退群OPEC的四大影響\周君芝
阿聯酋退出油組（OPEC）是一次重大的中東地緣事件，對全球的影響較為深遠，不僅僅意味着原油供給結構大變化，還意味着中東安全框架重塑。
OPEC組織本質上是一個通過維持高油價獲取壟斷利潤的卡特爾。1960年代OPEC成立之初，是為對抗西方長期的油價壓制。到了1970年代OPEC控制50%以上全球石油供給，並在第一次石油危機中獲取了對全球原油價格的壟斷定價權。當下OPEC依然壟斷全球35%左右的原油供給，加上俄羅斯構成的油組＋（OPEC+）掌控全球約50%原油供給。
不過，OPEC作為卡特爾組織天然存在囚徒困境的解體風險。從集體利益最大化的角度，大家都需嚴格遵守限額，從而維持高油價和高利潤，但從個體利益最大化的角度，在其他人遵循限額的情況下，超產可以同時享受高油價和高銷量，實現利益最大化。
阿聯酋是OPEC核心玩家，擁有龐大閒置產能，但卻是遵守規則的「好學生」。一則因為OPEC是個適合「富國」，不適合「窮國」的俱樂部。沙特、阿聯酋這樣的「富國」不僅原油出口總量大，經濟相對更多元化，往往能夠承受減產，有較強的動機去維繫OPEC組織存在。安哥拉、厄瓜多爾這樣的「窮國」往往難以抵抗增長帶來的誘惑，最後選擇「退群」。
二則因為阿聯酋若要增產，大可選擇在OPEC組織框架內爭取新增配額。阿聯酋雖然有閒置產能，但素來傾向於利用漂亮的合規生產履歷，積極在規則內爭取話語權。也因為漂亮的合規生產履歷，還有較強的經濟實力，阿聯酋多次在聯盟穩定優先框架下成功爭取到了配額的上調。
阿聯酋退出OPEC，最核心的驅動力並不在於超不超產。尤其是在當下波斯灣原油供給的不是產量，更不是OPEC的份額規定，而是霍爾木茲海峽的運力問題。阿聯酋這樣的「富國」退出OPEC，根本的動機在油價代表的經濟利益之外因素──安全。
放在美伊衝突背景下，驅動阿聯酋退群的政治因素幾乎必然指向安全問題。安全對阿聯酋來說意義極為重要，美伊衝突打亂了阿聯酋的長期規劃。
阿聯酋一直在尋求經濟轉型，盡量擺脫經濟對原油的依賴。迪拜近年也成為中東地區標桿城市。但是迪拜的繁榮前提是，中東安全穩定。失去了安全，阿聯酋就失去了未來。這次危機阿拉伯世界沒有給予阿聯酋足夠支持，阿聯酋轉而向美國和以色列尋求安全庇護。退出OPEC，在政治與安全問題上更向美以靠近，這是一次阿聯酋打破的阿拉伯地區經濟聯盟。
阿聯酋高級官員安瓦爾·加爾加什日前在迪拜舉行的一次會議上表示，海灣地區的團結「不足以應對」這場戰爭帶來的挑戰。
原油供給趨向多元
阿聯酋「退群」，意味着什麼？影響一，短期對油價幾乎沒有影響。霍爾木茲海峽通航狀態是當下原油價格的核心矛盾。阿聯酋可以通過阿布扎比原油管道繞過霍爾木茲海峽，但其最大臨時能力約每日180萬桶，低於阿聯酋的出口量約每日280萬桶。雖然阿聯酋宣布退出OPEC，理論上不再接受產能約束，但受限於運力，阿聯酋無法向市場提供額外供給，短期對油價沒有實質性影響。
影響二，美伊衝突沒有結束，地緣秩序變化還在加速。阿聯酋退出OPEC意味着協議難以達成，美伊衝突還遠未結束。在安全問題上，阿聯酋與沙特的分歧在於，沙特更願意妥協，但是阿聯酋要求一份能夠永遠解決安全問題的協議。一份永遠解決安全問題的協議，需要伊朗放棄核武器，這方面阿聯酋和美國訴求高度重合。阿聯酋選擇高度綁定美國和以色列，而沙特則選擇多頭下注，全球秩序正從單極世界走向多元世界。
影響三，原油供給格局進一步重塑，OPEC主導能力進一步下降，原油供給更加多元。歷史上的原油供給格局可以劃分為三個階段，西方「七姐妹」強壟斷時代、OPEC主導時期，以及後頁岩油時代。本次阿聯酋的退出，加速全球能源多樣化──能源種類多樣化、能源供應地區多樣化、能源供需匹配航路多樣化。全球原油的邊際供給端正從高度集中走向實質性分散，舊有的配額「護城河」正在逐步瓦解。
影響四，生產供應大國、新能源大國受益，最具代表的是中國。中國實際也對霍爾木茲存在一定的進口依賴，但中國具有龐大的生產能力以及原油儲備，能夠充分消化油價的上漲。其次，受益於新能源等產業鏈的優勢，中國出口反而受益於油價的上漲，出口依然保持強勢狀態。
（中信建投證券首席宏觀分析師）
