解讀內地財政數據：政策料聚焦三大領域
傅臨 經濟學博士、經濟學家
根據中國財政部發布的數據，2026年4月份內地一般公共預算收入（一般財政收入）和支出同比增速均出現放緩跡象。2026年前四個月，全國一般財政收入累計達到8.34萬億元（人民幣，下同），同比增長3.5%；其中4月份單月增速為6.7%，略低於3月份的6.9%。前四個月一般財政支出累計9.48萬億元，同比增長1.3%，明顯低於前三個月累計增速的2.6%。整體來看，收入端與支出端均出現不同程度的走弱。
筆者認為，財政收入增速回落主要受非稅收入走弱與土地財政下行等因素拖累，但仍需關注生產活動偏強、物價溫和回升以及企業相關稅種改善等支撐因素。在支出端，財政發力節奏偏慢，尤其是傳統基建類支出已連續兩個月錄得負增長；政府性基金支出單月同比進一步下滑，則與土地收入承壓及專項債發行節奏偏慢密切相關。
在支出投向方面，由於財政資金撥付放緩和國企投資能力受清繳欠款類政策加碼影響，節能環保、城鄉社區事務、農林水利等傳統基建相關支出增速較3月份分別大幅下降近15個百分點、逾11個百分點和逾7個百分點，與4月份宏觀數據中基建投資當月同比增速大幅下行12.5個百分點的情況相互印證。民生方面的教育、社保相關支出增速回落，衞生健康相關支出增速抬升。
在政府性基金部分，4月份政府性基金收入同比下降26.4%，降幅相比3月份進一步拉大了9.7個百分點，其中土地出讓收入同比下跌34.8%，降幅較3月份走闊12.2個百分點，說明在地產銷售偏弱的背景下，土地收入依然承壓，制約了地方政府財政能力。這一數據也可以與4月份房地產開發投資數據相印證——前四個月全國房地產開發投資額同比下降13.7%，降幅較前三個月進一步擴大2.5個百分點。
優質項目尚待補充
由於存量優質項目消化較快，4月份地方政府新增債券發行明顯放緩，新增專項債發行規模僅1,744億元，遠低於前三個月水平。同時，4月份政府性基金支出同比下降20.8%，跌幅較3月份進一步擴大6.5個百分點。考慮到地方政府性基金支出同比下降22.2%，而中央政府性基金支出同比增長25.3%，央地支出增速分化更可能反映地方財政撥付偏慢、專項債發行節奏滯後，以及背後持續的地方債務化解壓力與優質項目儲備不足等深層因素。從預算執行情況看，4月份廣義財政收入完成預算的8.4%，高於過去五年同期平均收入完成水平（7.8%）；廣義財政支出完成預算的6%，略低於近五年平均支出進度（6.3%）。財政數據的整體表現顯示，各級財政部門正前置發力實施更積極的財政政策，在合理加快支出節奏的同時，強化與其他宏觀政策的協同配合，推動存量政策與增量政策形成合力，提升政策效能。
財政擴張即將增強
近期，國家發展改革委提出，將在6月底前基本完成1萬億元超長期特別國債的下達，並加快有序投放8,000億元新型政策性金融工具資金。這意味着超長期特別國債將在二季度集中發行與落地，財政擴張力度將顯著增強，逆周期調節空間進一步打開，為全年宏觀經濟運行提供更強支撐。在筆者看來，下一階段財政政策將聚焦於三個重點領域：
其一是堅持兜牢民生底線，同時穩步擴大基礎設施領域的有效投資。針對當前建設投資動力偏弱的情況，財政將加大對交通、能源、市政等重點基礎設施的投入力度，補齊關鍵短板，增強投資對擴大內需的牽引作用，為經濟保持穩定增長提供更堅實的物質基礎。
其二是財政資源將繼續向工業體系與科技前沿領域集中配置。未來支出安排將更加突出工業振興、製造業體系優化升級及科技創新能力建設，通過強化政策供給與資金投入，推動新興產業加速成長，促進傳統行業加快技術改造與結構優化，鞏固工業經濟恢復向好的基本面。
其三是提升政策協同效能，着力增強消費市場活力。下一階段財政政策將繼續強化促消費舉措，通過多元化手段釋放居民消費潛力。其中，推動房地產市場平穩運行、促進行業秩序逐步修復，將成為穩消費、穩預期的重要抓手。
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立
