實德攻略/AI設備帶動銅需求 江銅勢受惠\梁延斌
恒指5月份高見26836點後迅速回軟，反映投資者對後市信心存疑，而且從圖表分析來看指數短期也不容樂觀，指數跌穿250天平均線後受制於該指標，10天線差一點就下穿50天線，若沒有重大利好消息出籠，大市表現較難改善。市場對中東戰事帶來的潛在經濟不確定性深感擔憂，成為大市最大的壓力，唯獨人工智能概念能在當下給投資者帶來希望。
銅作為大部分人工智能（AI）設備所必需的原材料，相關企業的股價卻大為落後。從供需面預期來看，銅價今年續強的機會極大，第一大產銅國智利的國家銅業委員會把2026年和2027年的產量預期分別下調至530萬噸和550萬噸，並上調2026年銅價預測至每磅5.55美元。至於全球第二大銅礦，印尼Grasberg目前產能僅有40%至50%，回到100%的時間預期要由2027年初推遲至2028年初。第二大產銅國秘魯則發生燃料危機，對銅礦的開工率構成影響。在需求方面，標普全球預計2030年全球數據中心的銅需求將從2025年的110萬噸增至250萬噸，AI相關佔比達58%。
剛發布的中國2026年1至4月份規模以上工業企業利潤數據也增加筆者對該板塊的信心，行業分項數據顯示有色金屬礦採選業利潤同比增94.9%，有色金屬冶煉和壓延加工業增117.8%，數據反映整體有色金屬行業利潤增長理想，銅業理應不會弱。
個股方面，江西銅業（00358）是首選。該股今年首季業績不錯，營收同比增加25.39%，股東的淨利潤同比增加44.31%，根據花旗早前的估計，若銅價較每噸12375美元的基準上升10%，江銅今年淨利潤將增長8%。
擬分拆江銅銅箔在港上市
除了銅價推動外，江銅最大的潛在優勢會在銅箔生產。銅箔具備極佳的導電性、延展性與抗蝕性，是電子產業不可缺的材料，現時主要應用於印刷電路板（PCB）與鋰離子電池上，隨着AI的發展和普及應用，銅在電子產品的需求面只增不減，而近日最大的憧憬在華為提出的「韜定律」身上，因為該技術不但要用更高級的銅箔，銅的用量也會增加。
此外，江銅擬分拆控股子公司江銅銅箔於香港上市，證明江銅銅箔已是內地領先的銅箔研發、生產與銷售企業。無論子公司上市或是各產品的前景，也對江銅有利。
（作者為實德金融策略研究部經理）
