同程交通和住宿預訂業務承壓
同程旅行（0780）首季營業額50.06億元（人民幣，下同），按年升14.4%。純利7.79億元，升16.5%；每股盈利0.33元。經調整EBITDA增19.8%至13.89億元。經調整EBITDA利潤率由26.5%增至27.7%。
下調經調整淨利預測
中金發表報告指，同程旗下交通和住宿預訂業務承壓，主要因地緣政局波動、油價上漲導致航班供給減少，燃油附加費上漲亦遏抑需求。估計次季交通收入同比跌3%。住宿預訂收入增8%。
考慮到油價上升影響業務增長，該行下調同程2026年至2027年收入預測3%和4%，分別至210億元和228億元，經調整淨利下調2%和5%，至38.5億元和42.7億元。維持「跑贏行業」評級，以反映宏觀環境波動，下調估值基礎，以預測今年市盈率12倍計，目標價降21%至22港元。
個股分析—中金
