金針集/中國國債抗跌力強 避險之選\大衛
能源及食品價格急漲，加劇通脹及推升利率，觸發環球債券市場拋售，多國主權債息升上二、三十年最高，甚至創出紀錄新高，儼如一場債災，惟中國國債抗跌力強，債價逆勢上升，彰顯作為國際資金避險港的地位。
由於全球各國加大財政刺激，以提振經濟，令債務總額創出新高。據國際金融協會（IIF）最新報告，全球債務總額上升至353萬億美元歷史新高。市場關注主權債務風險，掀起環球債券市場拋售風暴，出現債價急跌、債息抽高的險情，令人憂心債務危機隨時一觸即發。截至5月中，追蹤環球具投資級別的企業債、國債的環球債券指數，今年來累跌2%，計入債息實際上仍呈現負回報0.81%，打擊投資信心，未來有可能引發更大規模拋售。
能源食品價漲 高通脹或重臨
美伊未知何時達成停戰協議，油價持續高企。國際能源署報告指出，霍爾木茲海峽航道受阻，海灣產油國累計損失10億桶原油供應，預期2026年全年每日石油供應減少390萬桶，呈現石油供不應求。與此同時，受到地緣政治局勢及極端天氣變化的影響，根據聯合國糧農組織數據，今年4月全球食品價格指數創下三年新高。換言之，能源及食品價格猛漲，全球高通脹或重臨，利率將易升難跌，對利率十分敏感的環球債市十分不利，最壞情況或未到來。
美債拋售猛烈 恐引爆新危機
高通脹疑慮加劇，環球債券市場掀起新風暴，美國國債拋售尤其猛烈，30年期國債息直逼2007年的5.4厘高位，高融資利率在當年便引爆次按風暴及之後的金融海嘯，投資者要保持高度警覺性。
此外，今次環球債市跌勢如一場債災，債息升上二、三十年高位，甚至創出紀錄新高。例如日本30年期國債升上4.15厘新高、英國10年期國債息高見5.19厘，升上2008年高位、德國10年期國債息升至3.187厘的2011年最高，債息上升代表融資成本急漲，政府債務負擔加重，爆發主權債務危機加劇。
經濟基本面良好 資金湧入中國債市
商品大王羅傑斯（Jim Rogers）再發警告，在各國債務持續增加下，史上最嚴重金融危機或在今年席捲全球，全球避險情緒高漲，國際資金積極找尋避風港，在環球債市拋售潮之中，中國國債是少數上升的市場。例如今年來中國10年期國債價錄得漲幅，債息則回落10多個點子至1.75厘，主要是中國經濟基本面良好，創新發展與外貿出口強，加上通脹保持溫和，中國國債成為理想避險之選。標普中國政府債券指數今年來呈現逾1.55%正回報，吸引更多資金湧入中國債市。
總之，環球債市一片風聲鶴唳，中國國債價格逆勢上升，展現出強韌抗跌力，避險功能角色進一步強化。
