AI行情提振投資情緒 標指周線「八連升」 美伊談判陷拉鋸戰 宜布局變革創新主題
美股財報季落幕後，地緣局勢重新左右市場，惟人工智能（AI）行情的延續對投資情緒構成支撐。截至上周五收盤，標指、納指、道指分別收漲0.37%、0.19%和0.58%，全周計依次累升0.88%、0.45%、2.13%。其中，標指周線「八連升」，為2023年末以來最長連漲紀錄，納指過去八周有七次上漲，道指亦收報50,579.7點歷史新高。分析員建議投資者，市場短期波動加劇環境中，密切關注中東局勢和油價變化，策略上宜布局變革創新主題。
●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道
華爾街交易員指，美伊談判分歧有所縮小，但在伊朗濃縮鈾去留、霍爾木茲海峽通行權等核心議題上仍存巨大分歧；近期美股波動本質上是交易地緣政治預期，儘管投資者憧憬美伊達成和平協議，但短期看難度較大。分析稱，過去數周美股的反彈得益於企業強勁的盈利增勢，在地緣政治不確定性猶存背景下，油價若持續維持在每桶100美元以上，隨時可能引發通脹預期的繼續抬頭，屆時市場恐再現調整。
地緣衝突方面，隔夜美股尾盤，外電援引美國總統特朗普的話說，與伊方的對話若不能取得突破性進展，美方將發動新的襲擊，而在當日早些時候，伊朗外交部發言人也提及「美伊分歧依然嚴重，目前無法斷言協議接近達成」。從市場反饋看，美股恐慌指數VIX隔夜收跌0.36%至16.7，表明投資者似乎不願錯過潛在的「和平紅利」，並在當前時點選擇順勢押注中東局勢降溫。
市場集中度過高 波幅擴大成常態
近期美伊談判進程持續左右美股，並引發市場起伏。內地財經評論專業人士鄧宇認為，美股情緒波動與市場集中度過高有關，幾大科技巨頭有很大的市場影響力，疊加地緣衝突等因素，極易引發板塊的震盪，美股波幅擴大已成為常態。另一方面，地緣衝突帶來的連鎖效應持續發酵，高油價引致的相關產業鏈成本抬升，進一步加劇對市場的衝擊，投資者情緒存在不確定性。
值得一提的是，AI基礎設施投資熱潮仍不斷驅動美股行情，得益於英偉達VR200機櫃PCB（印製電路板）價值量較前代產品翻三倍，PCB概念股全面走強，存儲芯片股表現同樣活躍。芯片股中，英特爾、AMD上周分別累升10.18%和10.24%，閃迪、美光科技、希捷科技等存儲股分別周漲5.05%、3.63%和2.17%。
鄧宇補充說，AI投資持續增長環境中，美股AI敘事的正面效應仍在延續，科技巨頭不俗的業績主要得益於AI產業鏈的蓬勃發展。此外，目前科技股內部的分化源於市場頭部效應，且AI愈發考驗算力、數據中心等基礎設施，缺乏相關布局的科技企業可能掉隊。
瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊觀察到，一季度美股科技公司業績表現穩健，呈現AI算力需求強勁、雲計算增長加速、AI資本開支攀升等特點，納指整體盈利亦勝預期。不過，科技公司首季業績強勁開局後，個股波動幅度有所增加。該行並指，5月上旬標指個股的平均隱含波動率，較整體指數波動率高出2.4倍，而歷史均值水平約高2倍。同時，過去三個月，標指不同股票之間的平均相關性（衡量投資者預期兩隻股票同步波動的程度）已降至2018年以來新低。上述變化表明個股層面正遵循特定公司的獨有路徑發展，精選投資的重要性進一步凸顯。
霍爾木茲海峽封鎖時長左右滯脹預期
申萬宏源證券首席經濟學家趙偉指出，一季度全球資產定價經歷從「復甦交易」到「地緣衝擊」，再到「滯脹定價」的快速切換。3月下旬以來，隨着中東衝突的逐漸緩和，市場情緒逐步修復，TACO（特朗普總是臨陣退縮）交易再度主導市場。他判斷，投資者對美國經濟的關注點，或逐漸從「脹」切換到「滯」，市場主線將取決於霍爾木茲海峽封鎖的時長，以及美國經濟受高油價衝擊的幅度。
