慧眼看股市/SpaceX將上市 留意相關影子股\馮文慧
近日備受熱炒的美股AI明星股接連出現調整，而美股指數亦開始在高位有回調跡象。個人認為，主要是受到債券收益率上升影響。這輪債券遭到拋售的主因是油價持續高企（徘徊近100美元水平）、美國大規模發債，以及通脹數據（CPI 及PPI）超預期。目前市場幾乎撤回對6月減息的押注，未來半年不但難以減息，反存在加息的可能性。
回看今年第一季標普500盈利按年增長高達27%，遠超年初分析師預期的近12%。可見美股短期動力依然充足。另外，近日美國總統特朗普訪華消息亦改善投資情緒，若持續放寬對華技術出口限制，對大型科技企業亦有實際利好作用。
然而，近日市場熱門話題是有傳SpaceX計劃將於下月12日以代號SPCX在納斯達克掛牌上市。雖然SpaceX、納斯達克、SEC三方尚未回應相關消息，不過空穴來風未必無因。SpaceX上市對同業而言，一定有利好的作用。而SpaceX上市估值預計高達1.75萬億美元（約13.7萬億港元），此或讓同業較小市值但業務類近的公司在估值上更有性價比，吸引市場資金追入。
Rocket Lab攻中小型火箭發射
Rocket Lab（RKLB）主要專注小型與中型運載火箭發射及太空系統製造。其創辦人Peter Beck跟Elon Musk一樣都是工程師出身，對太空很有熱情。Rocket Lab背後投資邏輯就是希望可複製SpaceX的商業模式，從小型火箭開始，再切入中型火箭的發射市場；最重要的是，中型火箭可像SpaceX Falcon 9一樣回收之後再發射。Rocket Lab 除了幫客戶發射火箭之外，還會設計、生產與銷售太空系統設備。
業績方面，受惠強勁市場需求和業務成長，自上市以來收入持續高增長；可是仍在虧損。Rocket Lab有製造衛星的能力，有機會複製SpaceX的「火箭發射＋衛星服務」的商業模式。現價市值近750億美元，趁着SpaceX以那麼高估值上市，令市場對Rocket Lab估值亦充滿不少想像空間。
（作者為富途證券高級分析師、證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
