股壇魔術師/業務加速復原 貝殼目標67.91元\高飛
一站式新居住服務平台貝殼控股（02423）日前公布第一季業績，經營效率顯著提升，總交易額7117億元（人民幣，下同），淨收入為189億元，淨利潤按年大增46.7%至12.55億元；經調整淨利潤為16.1億元，增長15.7%，遠勝市場預期。期內，毛利率按年提升3.4個百分點至24.1%，創下過去七個季度新高，值得留意。
第一季度，公司圍繞資源配置效率、成本結構和單位經濟模型改善所推進的一系列舉措，使盈利能力得到顯著提升。受惠市場需求提升，貝殼平台二手房交易單量按年提升12%，3月單月交易量更按年增長21%，創下歷史新高。
積極轉型 加大回購力度
3月份，貝殼啟動戰略變革，明確公司將從交易平台向社區居住服務平台深度轉型。擁抱消費者需求轉變和AI對行業底層邏輯重構的雙重機遇，助力經紀人從「信息中介」轉型為「信任型專家服務者」，從「交易撮合平台」進化為「居住決策支持平台」。整合經紀、租賃和整裝業務，將居住服務從傳統單次交易，走向家庭全生命周期的服務模式。
另外，在穩健的現金儲備下，貝殼持續加大股東回報。第一季度共斥資約1.95億美元用於股票回購，按年增長約40%。
華泰證券表示，展望26到28年，上調貝殼收入預測7.6/9.5/11.5%，主因經紀業務加速復原；同步調高經調整淨利12.1/14.6/19.2%至70.49/82.6/91.3億元，主因貝殼人均效能及新業務改善顯著。分別給予貝殼美股、港股目標價26.2美元和67.91港元，維持其「買入」評等。
