阿里健康創新藥帶動增長
阿里健康（0241）截至3月底止全年度，純利19.36億元（人民幣，下同），按年升35.2%；營業額342.55億元，升12%。合共派息19.47分。期內，經調整淨利潤23.26億元，增19.3%，經調整淨利潤率從6.4%提升至6.8%。
收入指引符預期
里昂發表報告指，阿里健康對個別創新藥採取相對進取的價格策略。管理層給予2027財年收入按年增長指引為低十位數，約10%至14%，其中藥品銷售增長為高十位數，約18%至19%，符合該行預期。
該行認為，創新藥將帶動阿里健康戰略增長，但利潤或會因持續投資於創新藥和醫療人工智能而下跌。公司對醫療人工智能的投資為期3年。為反映相關投資，故下調公司2027年至2028財年經調整淨利潤預測23%，目標價相應由5.3港元下調至4.7港元。基於藥品銷售增長潛力及今年4%至5%的股息率，維持其「跑贏大市」評級。
另外，滙豐環球研究指，阿里健康處方藥成為未來數年最大增長動力，而目前以提升端到端服務能力為首要目標。公司在2026財年開始派發股息，計及末期息加特別股息，股息率約5%，預計2027年至2029財年常規派息比率維持在40%水平，股息率為1%至2%。
滙豐將其2027年及2028財年經調整淨利潤預測，分別下調19%及22%，至22.3億元及26.45億元。目標價由5.5港元下調至4.5港元，續予「持有」評級。
個股分析—里昂/滙豐
