【證券透視】頤海可作中長線投資
曾永堅 香港股票分析師協會副主席
頤海國際（1579）憑藉全渠道複合調味料供應商優勢，受惠中央積極激活內需，帶動內地餐飲需求復甦，配合即將迎來世界盃正面效應，有利第二季業績表現。加上海外業務發展理想，料將成為未來增長主要動力之一。
集團未來盈利可望維持雙位數增長，以股價15.5元計，預測市盈率14倍，預測股息率達6.5%，建議收集作中長線投資，12個月目標價18元。
頤海以「海底撈」品牌銷售產品如火鍋底料、蘸料、中式複合調味品及方便速食（自熱火鍋）予經銷商、餐飲服務供應商及內地各大電商平台等。為海底撈於內地火鍋底料產品獨家供應商。而集團已發展成為全渠道複合調味料供應商。
第三方業務迅速發展
集團以「關聯方直供+第三方經銷+電商」三輪驅動模式經營，優勢在於輕資產運營，不需面對零售門店租金壓力，令成本結構較穩健。旗下關聯方去年收入佔整體比重降至不足27.7%，降低依賴單一客戶風險。
值得注意的是，頤海優化第三方業務結構，帶動整體收入。第三方C端收入（零售/電商）佔比67.7%；儘管第三方B端收入（第三方餐飲/工廠）佔比僅4.5%，但去年按年大增73.3%，反映迅速滲透至中小餐廳的標準化供應鏈中。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
