【大行點評】阿里AI商業化進入拐點
滙豐環球研究發表報告指，看好阿里巴巴（9988）人工智能（AI）商業化進入拐點，估計由AI驅動的雲端業務增長加快，利潤率可望在未來兩季顯著改善。
報告表示，阿里預期2027財年模型即服務（MaaS）年度經常性收入（ARR）達300億元人民幣。該行認為，MaaS收入加速增長、GPU租賃及公共雲交叉銷售，將支持雲端業務更強勁增長。更重要的是，短期雲端利潤率有上行空間。
該行估計，MaaS目前佔阿里AI收入逾兩成，高於上一季的10%，預期2027財年底時可達35%。
此外，將其2027年及2028財年雲端EBITA預測上調40%至50%，以反映利潤率提高。另對集團整體盈利預測上調約2%。
績後獲升目標價
滙豐對阿里的AI領導地位及強勁的雲端增長前景持正面看法。該行將阿里2027及2028財年盈利預測上調約2%，認為「千問」相關成本已於上財季見頂。
該行維持阿里「買入」評級，H股目標價由168元上調至176元，阿里美股目標價由172美元升至180美元。
另外，瑞銀表示，阿里管理層預期，未來1年AI相關產品收入佔比或超過50%。該行將阿里H股目標價由166元上調至179元，阿里美股目標價由170美元升至184美元。
