沃什執掌聯儲局 下半年降息仍是可選項
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）美國參議院上周確認沃什出任聯儲理事一職，並以54票贊成、45票反對，批准其出任聯儲主席。已於5月15日任期屆滿的鮑威爾，目前擔任聯儲「臨時主席」一職，待沃什完成白宮簽署程序後將完成交接。分析稱，在4月非農強勁、CPI走高背景下，美國降息預期進一步受限，沃什執掌聯儲後，恐面臨較強「鷹派」阻力，儘管其「降息+縮表」的政策路徑或受影響，但「降息」仍是下半年政策的可選項。
芝加哥商品交易所（CME）的「聯儲觀察」工具顯示，美國4月通脹數據發布後，市場定價年內聯儲降息的概率僅為1%，而一個月前該概率尚有31%。
就業市場疲弱或推動降息
申萬宏源證券首席經濟學家趙偉認為，4月非農數據較強的表現，疊加「強CPI」數據支撐，市場預期正朝着「年內降息概率下降」的方向調整。短期看，沃什執掌聯儲後恐面臨較強「鷹派」阻力。不過，未來油價中樞若能回落，美國核心通脹壓力仍將可控，「降息」依然是下半年聯儲政策的可選項。他並指，即使後續油價震盪走升，在美國就業市場「低招聘、低裁員」的弱平衡環境中，「衰退交易」亦有望引致降息空間的打開。
貨幣政策方面，沃什曾詳細闡述其對通脹和貨幣政策的態度，明確「通脹是種選擇（Inflation is a choice）」。他並強調，將維護好聯儲獨立性，但控制通脹是維護獨立性的前提。
「沃什更傾向『降息+縮表』的政策組合。」中國民生銀行首席經濟學家溫彬提醒，面對高企的能源成本和通脹預期，市場正從「不縮表+降息」，轉向「不縮表+加息」以對抗通脹，沃什的政策主張亦可能從「縮表+降息」修正為「縮表+不加息」。具體看，繼續推行回歸「小央行」和「緊缺準備金框架」方向的改革，依賴「縮表」對抗通脹，同時避免加息引爆白宮政治怒火和市場恐慌情緒，「上述政策組合或面臨市場流動性和聯儲內部不同意見的挑戰。」
高油價影響顯現 CPI三年最高
記者留意到，能源價格高企對美國通脹的影響正逐步顯現。美國勞工統計局（BLS）最新數據顯示，4月美國CPI同比漲幅較前值提高0.5個百分點至3.8%，創近三年來新高；CPI環比上漲0.6%，漲幅較前值回落0.3個百分點，基本符合預期。當月，剔除食品和能源價格後的核心CPI同比上漲2.8%，為去年9月以來新高，核心CPI環比漲幅較前值擴大0.2個百分點至0.4%。
外電援引摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen的話說，關稅、中東衝突，以及住房通脹數據持續滯後等因素疊加影響下，不斷攀升的通脹料在5月或6月的某個時點達到頂峰，「我們正在經歷通脹的『壓力峰值』。」
美國上月核心CPI強於預期，主要受到房租分項的拉動。趙偉分析，4月美國房租分項環比上漲0.6%，較此前三個月僅0.2%的均值大幅走升，房租走強是「一次性」技術調整的結果。當月，美國能源通脹環比小幅放緩，食品分項環比升至0.5%，剔除房租分項後核心通脹表現仍屬平穩。他坦言，當前油價對美國核心通脹的滲透尚不強，但後續通脹最大不確定性仍是油價，倘若全球原油庫存加速消耗，或中東衝突再次升級，油價上行將進一步推高美國通脹水平。反之，未來油價若能持穩，並在年末小幅回落，下半年美國核心通脹有望重歸降溫通道。
