金日點評/美通脹升溫難減息 金價支持位4350美元\彭博
本周黃金市場的樂觀情緒遭遇了現實的無情重擊，價格從上周的4700美元上方一路潰敗，目前已跌至4553美元水平。這場由14點備忘錄點燃的和平曙光，隨着伊朗正式拒絕美方提案以及特朗普完全不可接受的強硬回擊下，迅速暗淡下去。金價的連續走低，反映出市場在地緣溢價重估與美聯儲加息威脅之間的劇烈掙扎。
基本面上，地緣博弈的層次已從外交辭令升級為全方位的資源與安全鎖死。在這種外交大門半掩、導彈隨時升空的背景下，黃金的避險屬性雖然在對沖極端風險，但美方的軍事強硬姿態卻推升了美元的避風港地位，從而對金價形成了顯著的擠壓。
數據面上，美國經濟正深陷於一場由戰爭能源衝擊引發的通脹風暴中。4月CPI年率衝上3.8%創三年新高，而PPI更是以6%的同比增長宣告了生產端成本的全面失控。這對黃金多頭而言是雙重打擊：一方面，能源價格飆升直接推升通脹，理論上利好實物資產；但另一方面，這種「令人失望」的通脹走勢徹底堵死了聯儲局短期降息的路徑。
隨着沃什正式獲得參議院確認進入美聯儲理事會，以及官員對通脹趨勢的悲觀定調，利率期貨已開始為年底的防禦性加息定價，黃金作為無息資產的持有成本在4500美元上方顯得日益沉重。
技術面上，金價本周的走勢圖堪稱一場多頭的滑鐵盧。自失守4700美元心理關口後，價格呈現出明顯的下行通道特徵。目前4553美元的實時價格已跌穿了多條短期均線的支撐，且在周四觸及4644美元後並未出現像樣的反彈，顯示空頭力量正佔據絕對主導。從技術結構上看，4500美元整數關口已成為短線最後的心理防線，若此位置在下周伊斯蘭堡談判無果的情況下失守，下方的技術支撐位將直接至4350美元區域。
（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）
