粵港共建商業石油儲備 完善大宗商品交易生態圈
鄭建生 香港大學亞洲研究中心前研究助理教授
國家「十五五」規劃明確支持香港構建大宗商品交易生態圈；2025年12月特區政府成立大宗商品策略委員會，以「全生態圈」思維統籌推進相關建設，由財政司司長陳茂波擔任主席，成員涵蓋港交所、金銀業貿易場、多家國際大宗商品貿易商代表。日前，陳茂波正式宣布香港啟動建設全球大宗商品與黃金交易中心，並推出50%利得稅減免優惠，令全球金融圈高度關注。
然而，以上布局聚焦金屬與黃金，石油則完全空白。無論原油抑或成品油，均未被納入官方政策框架的核心事項。筆者認為，特區政府與社會各界應主動向國家爭取，將廣東商業石油儲備建設納入香港大宗商品中心國家戰略，推動香港成為「石油人民幣」的國際定價中心。
根據世界交易所聯合會數據，石油及成品油佔亞洲大宗商品實物與衍生品總交易量60%以上，全球每日石油交易量高達近億桶，金融衍生品交易規模更為實物交易的數十倍。紐約、倫敦、新加坡三大全球商品中心，無一不以石油作為絕對支柱。缺少石油板塊，香港在全球大宗商品交易市場只能處於第二梯隊。
依託粵西建立「前店後倉」模式
截至2026年初，粵西及周邊商業石油儲備集群，具體容量如下。
湛江商業儲備基地：中國航油南方儲運基地一期80萬立方米已投運，湛東地區另有7萬立方米成品油庫，加上湛江港周邊民營、貿易企業運營的商業儲罐，總可用商業庫容超過100萬立方米。
茂名商業儲備集群：中石化茂名原油商業儲備基地庫容達400萬噸級（約2,800萬至3,000萬桶），北山嶺原油庫及中石化商業儲備庫相繼擴建，是華南規模最大的石化商業儲備集群。
揭陽商業儲備基地：2025年3月獲批設立液體保稅倉庫，2026年1月滿庫運營，擁有520萬立方米原油儲備，配備28座10萬立方米原油儲罐，全部屬於市場化商業儲備。
惠州商業儲備基地：280萬立方米，包含國家級地下儲庫及中海油惠州煉化配套商業儲罐。
以上合計商業儲備庫容，已完全可承接對接香港市場的龐大需求。
國家2026年1月1日生效的《石油天然氣基礎設施規劃建設與運營管理辦法》明確規定：「支持各類社會資本按照市場化原則參股項目，鼓勵符合條件的社會資本參與油氣儲備庫、液化天然氣接收站等投資建設。」這意味着，香港資金參與內地商業石油儲備，已獲國家法規明確支持，無需特殊額外審批。
湛江早已先行試點示範。當地以「前店後倉」為核心模式，即香港負責國際交易與船舶燃油加注中心運營，湛江承擔倉儲與供應保障，在船用燃油領域成功落地，進入定期溝通、組織考察、逐步拓展品類的成熟階段，可直接升級複製至原油及成品油領域。
形成產業集聚效應
對國際石油貿易商而言，擁有可控、穩定的實物交割地點，他們才願意設立區域總部。若湛江、茂名的商業儲備接入香港商品交割體系，殼牌、BP、嘉能可、維多等全球能源巨頭將大舉落子香港，將形成產業集聚效應。
香港已是全球最大離岸人民幣中心，離岸人民幣資金池規模超1萬億元。金發局2025年研究報告明確提出，香港應藉大宗商品項目「推動石油等大宗商品以人民幣計價和結算，搭建完整生態圈，其對實體經濟的貢獻遠遠大於純金融投機活動」。香港要打通「金融＋實物」全產業鏈，進一步夯實石油人民幣定價基礎。
當前，中東對華原油貿易人民幣結算佔比已突破41%，伊朗對華原油100%採用人民幣結算，人民幣首次超越歐元，成為全球第二大石油結算貨幣。若香港打造亞洲石油人民幣定價中心，將成為人民幣國際化的關鍵戰略支點。
香港汽油價格長期位居全球高位，每升逾25港元，約為新加坡的1.5倍。本港沒有原油煉油廠，約八成石油產品依賴內地進口，本地庫存僅可維持約60日供應。依託廣東商業儲備，建立供港應急機制與優先使用權，是緩解香港能源脆弱性最直接有效的手段。藉着商業石油儲備業務，香港可保障能源安全，杜絕油荒重演，同時可創造一定的財政收益。
與此同時，石油商業儲備可實行市場化靈活運作：國際油價低位時增加儲備，油價高位時有序釋出，買賣差價既可平抑本地油價波動，亦可為香港財政帶來可觀收益。
借力資源搭建長效機制
從國家大局視角出發，粵港共建石油儲備體系，可打破新加坡長期壟斷亞洲石油定價權的格局，推動內地主導亞洲能源市場規則制定，服務國家能源安全與金融雙向開放的雙重戰略目標。短期之內（12至18個月），本港可由大宗商品策略委員會牽頭，與廣東省發改委、商務廳簽署商業儲備對接合作意向書；同步爭取海關總署政策支持，建立粵港石油電子倉單互認機制。率先實現港資優先使用湛江、茂名、揭陽商業儲備部分庫容，明確優先使用權、應急供應保障及市場化收益分成機制。
中期規劃（2至3年），香港宜推動廣東商業石油儲備正式納入香港大宗商品交易所（或港交所旗下專屬平台）認可交割倉庫網絡，參照LME金屬倉庫監管模式，建立「香港交易、電子倉單、湛茂交割」的閉環體系；引入國際第三方獨立監管，確保交易規則與國際接軌，消除海外油商顧慮。
長遠而言（3至5年），香港要形成「香港定價與交易＋粵西儲備與交割＋人民幣計價結算」的完整全鏈模式，力爭打造亞洲僅次於新加坡的石油交易樞紐，最終建成全球核心石油人民幣定價中心。
促石油人民幣國際化
當前國際油價處於高位劇烈波動周期，石油人民幣國際化進程正持續提速。2025年，中國進口原油約5.5億噸，對外依存度仍超70%。其中，海灣國家對華原油貿易，人民幣結算比例由2020年近乎為零，躍升至2025年約35%，2026年首季度進一步攀升至41%；俄羅斯、伊朗等國對華原油貿易，已基本實現人民幣全額結算。全球石油貿易正從單一「石油美元」格局，加速邁向「石油美元＋石油人民幣」雙軌並行的新格局。
香港擁有全球最大離岸人民幣資金池、龐大外匯交易量、成熟的商品衍生品市場。倘若香港布局石油儲備交割網絡，搭建人民幣計價的石油現貨及期貨市場，便能承接中東至亞洲的石油人民幣結算流，成為整個體系的核心樞紐。
