金針集/美通脹壓力增 減息機會微\大衛
美國消費及生產物價同步急升，可見通脹迅速加劇，華爾街大行紛紛轉軚，預期聯儲局年內不會減息，利率期貨更顯示今年加息幾率上升至約50%。市場憂心減息落空，將引發投資者情緒性拋售，近期又再瘋漲的華爾街股市存在暴跌危機。
中東局勢持續不明朗，紐約期油繼續重上100美元，能源價格高企進一步令美國通脹上升壓力增加。美國4月消費者物價指數（CPI）升幅加快至3年最高。由於美國4月生產者物價指數（PPI）升幅凌厲，高達6%，升幅為近3年最大，生產成本上漲將逐步傳導至消費品之上，意味着未來數月美國通脹會繼續高燒不退。
華爾街低估通脹影響
不過，華爾街股市在英特爾（INTC）、高通（QCOM）、美光（MU）及閃迪（SNDK）等半導體股帶動下而再創新高，反映投資者嚴重低估通脹對利率走勢，以及實體經濟的影響，聯儲局是否一如預期年內減息1至2次存在很大變數。
事實上，汽油價格上升復加關稅衝擊，美國物價漲勢明顯，消費物價指數升幅已由3月的3.3%加快至4月的3.8%，預期未來數月升幅突破4%的機會很大，意味着高通脹時代來臨。即使聯儲局主席換入特朗普親信沃什，相信也缺乏充分理據支持繼續減息。
根據截至5月12日利率期貨顯示，預期6月利率不變的幾率為95%，而到今年底利率維持不變的幾率亦上升至73%，反映市場預期年內餘下時間減息0.25厘至0.5厘落空的可能性不低。
幣策或轉向 股市恐急回
聯儲局減息機會下降的同時，利率期貨顯示今年內加息幾率上升至約50%。其實，華爾街大行紛紛修訂對利率走勢的看法，認為年內美息下調的機會不大，估計減息時間可能推遲至2027年下半年。事實上，由於美國通脹不斷升溫，就業情況尚算偏穩，失業率穩定在4.3%，估計聯儲局優先應對通脹問題，目前減息並無迫切性。因此，美國寬鬆貨幣政策持續性存在很大不確定性，甚至可能轉向收緊，投資者要知所進退，提防市場亢奮情緒急速轉變，美股有大幅下瀉的風險。
增持現金 防範金融突變
股神巴菲特旗下的巴郡坐擁數千億美元的資金，正耐心等待執平貨機會，而有債券之王稱號的華爾街知名投資者Jeffrey Gundlach亦認為股市等資產隱藏多重風險，特別是聯儲局可能加息而非減息，建議增加現金比重及配置黃金資產。事實上，美歐英日等多個發達經濟體均有加息壓力，將環球股市流動性收緊，估值史上最高的華爾街股市，大調整風險甚高。
總之，中東戰事未完，標普及納斯達克指數卻再創新高，可見美股處於異常亢奮狀態，金融資產泡沫愈吹愈大，一旦減息確認落空，市場恐出現非理性拋售，跌幅可不小。
