【百家觀點】油價持續高企 美聯儲難減息
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
美以伊戰事啟動以來，就美國和伊朗雙方利益而言，曠日持久實屬不利，僅以色列有興趣慷他人之慨。但即使如此，亦不等於美伊能馬上談妥，因雙方期望落差太大。重要的是，美伊在拖延糾纏之間，市場賠率時刻變化，起伏波動，這無疑是潛在利益誘因。遠的不說，美以伊之戰開打以來，美方官員甚至軍兵涉嫌利用相關消息，提早在市場押注而圖利，其他相關人士更不可能完全排除可能性。
乏資訊優勢 宜慎之又慎
另一邊廂，適值中美領導人會面，外界相信，對當前局勢有定調，一如往常，投資者基於自保本能，重大消息公布前，合理反應是保持克制，注碼嚴格控制，不敢貿然加注，反而適當降低槓桿，以免突如其來跟其所設想方向不同，被殺個措手不及。
簡言之，在消息市之下，沒資訊優勢，又或資訊不對稱明顯，投資者理應慎之又慎。
三大主題互相關連
有趣地，當前金融市場三大主題，最矚目是中美領導人會談，其次是美聯儲新主席沃什接棒，最後是拖了好一陣子的地緣政局，美以伊戰事，甚至俄烏。排序從新聞角度看肯定無錯，但要留意，以上各項某程度上其實互為關連。
比方說，誠如上文提及，美國總統特朗普過去兩周，對美伊能否和談成功，言論變化兩極，一時非常樂觀，很快談得成，一時極度悲觀，聲言條件完全不可接受。本來，很多人認為他就是如此口不擇言或變化無常，但若配合近來安排中美會談，一日未安排會談行程，特朗普表現相對友善，一旦落實可以會談，馬上又來開天殺價落地還錢，提早幾天爭取籌碼。說到底，他必要找下台階為中東降溫，體面圓場，油價有望回落。
通脹普遍高於預期
值得留意，油價自然亦關乎美聯儲，可見將來貨幣政策如何。始終美債台高築，預算赤字所需減開支增稅收不符政治現實，則重擔在減息身上，不大幅減息可不成，惜打伊朗導致油價急升，近日所見，不論消費者物價指數（CPI）或生產者物價指數（PPI）等物價指數，按年按月，核心與整體，普遍高於預期，即使新主席是特朗普自己人，亦不易馬上減息。同樣道理正好解釋，何以金價戰事至今，有別於正常避險反應，竟跟油價背道而馳。顯然，自去年至今，多數人預計美聯儲換主席大減息，如今一下子改變，金價自必整固一番，中短期受壓，惟長期以美匯美債可用度降，央行以至投資者需求增，特朗普一天在位，金價仍有新高。
談過油金價，以至美匯美債，順帶一提，反映美股標普後市波動性的VIX，俗稱恐慌指數，暫時未見有何恐慌。是的，儘管未肯定談判成功為美企爭取多少訂單，但起碼應是好消息居多，難怪標指納指日創新高，但亦須提防開始高位回吐。
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