京東第二季收入或受壓
京東集團（9618）第一季經調整EBITDA雖倒退逾四成，惟勝市場預期。滙豐環球研究發表報告指，預計京東外賣業務虧損收窄，有助提升2026年盈利復甦可見度，而零售利潤擴張帶動長期上升空間。
料股東回報率逾6%
該行預期京東第二季收入增長受壓，主要因去年電子產品政府補貼及智能手機加價，導致高基數效應；然而，下半年在基數效應減弱及日用百貨、醫療保健等業務增長更具韌性下，表現有望復甦。
滙豐指，因應將京東毛利率預測上調，故將其2026年至2028年盈利預測亦上調2%至5%。估計今年股東回報率逾6%，以預測2026年市盈率9倍計，現估值不貴。維持其「買入」評級，並將其H股目標價由137元升至144元。京東（JD.US）美股目標價亦由35美元升至37美元。
另外，摩根士丹利表示，受去年同期高基數效應，以及今年消費電子產品銷售，可能受記憶體價格大漲影響，估計京東第二季收入及盈利增長放緩，預期新業務虧損維持於100億元人民幣水平。不過，預期下半年收入增速有望加快，故上調集團2026年至2028年盈利預測4%至7%。
大摩上調京東美股目標價7%至27美元，評級「減持」。
花旗將京東2026年及2027年非公認會計準則淨利潤預測分別上調4.6%及下調3.5%，美股目標價由36美元上調至39美元，維持「買入」評級，看好其估值吸引、盈利增長復甦、執行力強及股東回報豐厚。
個股分析—滙豐/大摩/花旗
