【大行透視】市場呈現結構性強勢格局
時富金融研究部
近期全球金融市場交易主線，圍繞中東局勢發展與人工智能（AI）科技股業績兩大核心。AI產業需求的強勁韌性持續獲得業績驗證，科技股成為帶動全球股市向上的核心引擎，加上中美元首會晤，市場情緒偏向樂觀，整體市場呈現結構性強勢格局。
美伊談判再次釋出正面信號，國際油價回落，有效緩解能源供應的擔憂及緊縮貨幣政策的預期，推動全球風險偏好回暖。
上周前半段，美伊在霍爾木茲海峽的衝突一度升級，布蘭特原油價格攀升至接近每桶110美元，市場避險情緒升溫。但美國提出結束衝突的備忘錄後，局勢迅速轉向緩和，國際油價回落至100美元以下。
地緣風險降溫形成正向循環：一方面，能源價格回落減弱通脹上行壓力，緩解市場對主要央行維持緊縮貨幣政策的擔憂；此外，主要經濟體透過釋放戰略石油儲備、拓展多元能源供應渠道等措施，進一步穩定全球能源市場的預期。儘管海峽通行仍偶有摩擦，但談判推進的積極態度主導市場情緒，前期因能源供應衝擊引發的風險資產拋售壓力已顯著緩解。
AI股驅動全球股市向上
另一方面。AI科技股延續強勢表現，成為驅動全球股市向上的核心力量。納斯達克指數單周大漲4.5%，費城半導體指數自第二季度至今累計漲幅約55%，閃迪、美光科技等AI概念股持續走高，帶動市場人氣持續回升。
上周AMD等科技巨頭公布業績及展望進一步增強市場信心。此外，NVIDIA（英偉達）與康寧建立長期合作夥伴關係、蘋果公司向英特爾、三星提出芯片委託生產的初步意向，Meta及Google則加快為AI相關資本開支融資的步伐，多重信號印證AI產業需求的強勁韌性。
美國科技股的上漲熱潮逐步擴散至全球，韓國SK海力士及三星股價大幅飆升，中國A股及H股市場的人工智能硬件板塊亦同步跟漲，形成全球範圍內的AI產業投資熱潮。
目前全球正處於史上最大規模的AI相關資本開支周期，企業盈利預期持續上調，但需警惕短期超買風險—納斯達克指數的相對強弱指標（RSI）已處於8年高位，健康的調整隨時可能出現。
市場預期中美元首會晤，有望在三大領域釋出正面信號：一是緩解經貿分歧，推動科技、農產品、製造業等領域的合作更為順暢，帶動相關板塊估值修復；二是在AI產業全球化布局、能源合作等議題上加強溝通，為全球市場注入確定性；三是透過高層對話緩解地緣政治的不確定性，有望進一步提振全球風險偏好。
