【選股有盈】紐蒙特迎結構性重估
蔣雄 盈立證券研究部總監
紐蒙特公司（NEM）作為全球儲量與產量最大的黃金礦企業，正迎來結構性拐點。黃金不僅是避險資產，並被全球央行重新定義為戰略性貨幣資產。公司擁有1.18億盎司的全球最大黃金儲量基礎，以及橫跨九國的多元化資產組合。通過完成對紐克雷斯特的收購，隨後出售43億美元非核心資產，成功將營運礦山數量壓縮至13座，實現資產品質的提升。
從財務表現來看，紐蒙特展現典型營運槓桿特徵。在金價每盎司4,500美元的假設下，公司每盎司的營運價差達2,820美元，年價差收入近150億美元。
公司損益表以高固定成本結構對應開放式收入上限，金價每變動100美元，即可帶來約5.3億美元的稅前利潤影響。黃金產量將從今年的530萬盎司，逐步提升至2030年的600萬盎司，為收入增長提供第二個引擎。
今年預測市盈率11倍
從估值角度看，在全球財政赤字持續高企、地緣政治碎片化加深、主權儲備管理者持續配置黃金的結構性環境下，黃金需求的基本面已發生質變。紐蒙特以2026年預測市盈率約11倍、自由現金流收益率超過8%，產量和股東回報均處於上升通道，現價具備顯著的重估空間。
（筆者為證監會持牌人，本人及關聯人士沒持有上述股份）
