盈利收復/A股重上4200點 專家料延續慢牛
A股昨日強勢拉升，滬綜指收漲1.08%至4225.02點，站穩4200點整數關，創近十一年來新高。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊指出，本輪中東地緣風險不斷演化背景下，A股走勢較全球市場更具韌性，A股市場也具備更高的戰略重要性，4200點並非終點，而是本輪A股牛市進程中的一個步驟。得益於各類流動性的持續淨流入，疊加上市公司盈利加速上行，A股大概率延續「慢牛」行情，「我們看好『成長』風格，小盤股和部分大市值科技股有望跑贏大市。」
孟磊昨日在瑞銀在線溝通會上指出，一季度A股整體盈利增長7.2%，剔除金融行業後盈利增長11.8%，剔除金融和「三桶油」後的盈利增長12.3%，「非金融板塊盈利狀況，可直觀反映中國經濟表現。」
「今年A股盈利復甦很大程度得益於非金融板塊驅動。」孟磊坦言，全球AI與自主可控主題發展帶來的需求擴張，推升A股大科技板塊盈利持續高增；同時，反內捲工作的穩步推進，在微觀層面帶動中游和上游板塊盈利反彈，「我們已將2026年全部A股盈利同比增長預測從此前的8%上修至11%」。
PPI改善帶動企業利潤
值得一提的是，國家統計局昨日發布的4月PPI同比漲幅擴大2.3個百分點至2.8%，PPI環比漲幅擴大0.7個百分點至1.7%。孟磊說：「今年PPI若持續帶動企業利潤，企業也有意願提高員工收入，疊加房地產市場的企穩，就有望慢慢傳導至消費端，但這是一個緩慢的過程。」
得益於上市公司盈利的增長，A股正從「流動性驅動」，轉向「流動性＋盈利增長」的雙輪驅動，「儘管目前A股估值仍處均值水平上方，但未來依然有上行空間。」孟磊說。
展望後市，孟磊判斷，A股成交量有望保持高位，這無疑有利於小盤股行情的演繹。策略上，包括中小市值公司和大市值科技公司，盈利佳、有業績兌現的板塊將得到市場認可。\大公報記者倪巍晨
