看好港股前景 年底料見三萬
瑞銀料中美元首會面結果至關鍵
恒生指數2025年按年累漲28%，為8年以來最強升幅，多間大行已先後唱好港股前景，今年有望再下一城。瑞銀發表最新報告指出，港股現時估值雖然已重返歷史平均水平。然而，受惠市場預期美聯儲年內至少減息一次，在流動性環境改善下，相信可繼續支持股市表現。該行維持恒指今年底目標30,000點，以昨日收市價26,406點計算，意味仍有約14%的潛在升幅。另外，本周市場焦點落在中美元首會面，會晤成果將成短期港股走勢的關鍵變數。
新華社報道，國家外交部發言人宣布，應國家主席習近平邀請，美國總統特朗普將於周三至周五國事訪問中國。
瑞銀香港研究部總監陳志立昨表示，中美元首會面，預計將聚焦中東局勢、貿易等主要議題進行對話，若雙方能夠加強合作，將有利港股表現。
高油價影響未完全反映
瑞銀全球研究部亞太區研究部總監連沛堃指出，中東局勢緊張導致油價高企，高油價首先影響航空及交通運輸等需要大量用油的行業。若油價持續處於高水平，相關板塊將首當其衝。
此外，高油價對下游產業（例如對農產品與日常消費品生產）的影響，尚未完全傳導到宏觀經濟數據（例如全球通脹水平），亦未完全反映在股市估值上。因此，不排除港股後市將出現波動，投資者需警惕油價高企帶來的滯後衝擊。
連沛堃認為，高油價亦促使市場與投資者重新審視能源安全與能源轉型的重要性。在政策驅動與成本壓力雙重作用下，可再生能源與電動車等板塊發展為市場關注重點，加上相關板塊受到內地政策支持，因此，瑞銀明確看好可再生能源及電動車板塊的後市表現。
AI板塊基本因素健康
至於人工智能（AI）板塊方面，連沛堃表示，該行採取「上游偏樂觀、下游審慎」的配置策略。具體而言，較看好硬件、半導體及芯片等與AI上游相關的股份。而下游（例如軟件）則因市場競爭較為激烈，故持觀望態度。
對於市場關注AI發展會否出現泡沫，連沛堃回應稱，現階段未見行業整體需求明顯轉差，尚未達到「結構性泡沫」的定義。他坦言，即使部分AI股估值較高，或一些半新股禁售期結束，股價難免出現回調。但這些都只屬於個別股票的技術性風險，而非整個行業面臨的重大系統性風險。整體而言，AI板塊基本因素仍然健康。
另一方面，摩根大通認為，中美兩國都希望中東衝突能迅速解決，並重新開放霍爾木茲海峽，緩和其他潛在的戰略要衝。今次會晤其他議題可能包括雙方在關鍵礦產和高科技產品競爭中的相互限制。焦點之一是特朗普政府是否願意進一步放鬆出口管制，允許中國獲取先進半導體，以換取中國放寬稀土出口管制。
