【證券透視】潤啤估值可望獲提升
曾永堅 香港股票分析師協會副主席
華潤啤酒（0291）第二季主業表現料受惠當前內地餐飲消費復甦，加上6月迎來世界盃熱潮，配合夏季傳統季節性因素，相信將催化內地餐飲業對現飲啤酒需求，有助次季銷量。公司持續推進產品高端化，進一步深化喜力全國化布局，而喜力強勁的增長勢頭和品牌吸引力，將可帶動旗下產品組合升級，利潤率亦具潛在增長空間。
在整體盈利提升的基礎下，以潤啤股價26.84元計算，預測市盈率約13倍，估值可望提升至35元，待股價回落至25.3元以下，建議收集作中線投資（六個月）。
料今年盈利顯著復甦
潤啤持續推進喜力全國性擴張，相信品牌於高端啤酒市場維持領先地位，連同管理層在次高端領域推廣新產品的執行力，預計令老雪、紅爵等強勢品牌維持高增長趨勢。值得留意的是，喜力去年全國銷量增近兩成；老雪銷量增60%，紅爵銷量增逾100%。
展望未來，潤啤進一步加強與淘寶、美團閃購及歪馬等新興零售管道合作，配合個性化定製產品，預計今年銷量將加速增長。
公司經歷2025年錄得近5年最低迷的盈利表現後（主要受旗下白酒業務需作出28.8億元一次性商譽減值所影響），預計2026年整體盈利將顯著復甦。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
