【證券分析】思格積極發展非洲市場
張賽娥 南華金融副主席
雖然市場觀望美聯儲局議息結果，惟A股走勢向好，帶動港股昨在期指結算日反彈，重越兩萬六關口。恒指盤中曾升453點，高見26,132點，收市升432點或1.68%，報26,111點。大市成交額2,582.81億元。至於國企指數揚160點或1.86%，報8,805點；恒生科指亦漲82點或1.72%，報4,910點。
個股方面，思格新能（6656）自2022年5月成立至今，在短時間內於「可堆疊分布式光儲一體機」這一細分賽道躍升為全球第一，2024年市佔率達28.6%。公司於上周四（16日）在港成功上市，市場關注度甚高。
儘管中國內地近期調降部分光伏產品出口退稅率，公司憑藉高端定位與全球布局有效應對。在全球脫碳背景下，戰略重心聚焦海外。2025年海外收入佔比高達99%。亞太地區（不含中國內地）是最大增長引擎。其中，澳洲受「家庭電池降價計劃」等補貼政策驅動，貢獻38.33億元（人民幣，下同）收入，佔總營業收入42.6%。歐洲則是另一核心支柱，收入佔44.6%，主要得益於與英國、愛爾蘭、瑞典等市場與領先分銷商深度合作。其餘收入來自北美、非洲等新興市場。
根據招股書資料，公司2025年營收實現指數級增長，達90.01億元，按年增長576.81%；淨利潤29.19億元，勁增3,381.2%。期內，核心產品SigenStor貢獻逾九成營業收入，年度銷量達3,947MWh，毛利率攀升至50.1%。截至2026年2月底，公司確認訂單總額達38億元，大幅增長520.4%。
力拓全場景業務
展望未來，根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）報告，全球可堆疊分布式光儲一體機出貨量預計到2030年將達47.9GWh。思格新能正積極拓展全場景業務，2026年3月相繼中標阿曼2GWh大儲項目，並積極發展非洲市場。
然而，潛在風險仍需留意。上市前，有媒體報道華為已於今年4月上旬，向地方知識產權局提出侵權糾紛處理請求，指控思格新能侵害包括逆變器控制及功率確定在內的核心專利。由於思格新能創始人許映童曾先後擔任華為智能光伏業務總裁及昇騰AI計算業務總裁、在華為服務近23年，且部分核心團隊同具華為背景，事件或令市場更關注其知識產權合規、產品延續性。
思格新能昨收漲10.17%，報585元（港元，下同），成交金額4.69億元。現價較招股價324.2元，大升80.44%。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士未持有上述股份）
