宏觀洞察/應對新常態 構建多元資產組合\高沛樂
當前全球經濟正處於百年未有之大變局。地緣政治格局動盪、供應鏈體系裂變，以及各國對能源與技術安全自主的追求，正在深刻改寫過去數十年全球化運作的遊戲規則。從追求極致效率的低成本時代，轉向強調區域韌性與安全，全球經濟體系正步入一個高成本、通脹壓力持久及供應受限的新常態。
各國爭建數據中心高壓電網
這種轉向背後，是全球資源民族主義的興起。從關鍵礦產的戰略儲備，到工業產能的本土化重建，這些結構性成本的投入與調整，預示了長期通脹壓力將難以在短期內消退。對於投資者而言，這意味着傳統單一的資產配置邏輯已顯不足，必須透過更廣泛的實質資產布局，以應對政策驅動的市場失衡。
當前科技競爭的核心已從軟件應用轉向對實體資源的爭奪，特別是人工智能技術的演進，更是對電力、材料與基礎設施的「大考」。數據中心、光纖網絡及高壓電網的建設，已成為各國基礎設施現代化的重中之重。
人工智能經濟帶來的巨大電力需求，促使市場重新評估天然氣等傳統發電方式在轉型過渡期的戰略地位。同時，電氣化進程與國防需求的激增，金屬與礦產市場長期處於結構性短缺狀態。這些資源的戰略重要性，使其不僅具備抵禦經濟碎片化的價值，更展現出強勁價格韌性。
在市場波動與政策不確定性的環境下，多元化的實質資產策略顯得尤為重要。一來可起避險與保值作用，在通脹高企或波動加劇時，實質資產與傳統股債的低相關性，能為投資組合提供穩定的多元化支撐；二來構建收益防線，透過基礎設施、房地產投資信託以及美國抗通脹債券，投資者可獲得更具穩定性與抗通脹能力的現金流；三來捕捉結構性增長，針對性布局於能源轉型、關鍵礦產及數碼基礎設施，有助投資者精準捕捉工業重構周期內的紅利。
實質資產的「復興」並非偶然，而是全球經濟結構性轉型下的必然趨勢。隨着全球貿易從追求效率轉向優先保障韌性，擁有有形資產、掌握關鍵資源的投資組合，將更能從容應對全球地緣政治的複雜風險。對於長線資金而言，將目光聚焦於具備硬實力的實質資產，不僅是為了對沖潛在的通脹風險，更是為了在去全球化的新紀元中，構建更具韌性、更加穩健的投資組合。
（作者為宏利投資管理亞洲區多元資產執行總監，客戶投資組合管理主管）
