經紀愛股/算力市場爆發式增長 壁仞看俏\鄧聲興
國產GPGPU（通用圖形處理器）龍頭壁仞科技（06082）今年1月上市以來，持續展現強勁的技術實力與商業化進展。4月，公司旗艦GPU產品先後適配騰訊混元Hy3 preview、月之暗面Kimi K2.6及阿里Qwen3.6-35B-A3B等多款內地主流大模型，依託全棧自研技術優勢，基於vLLM開源框架實現Day-0級推理驗證，彰顯其在國產AI生態中的核心地位。
國產通用GPU龍頭地位穩
財務方面，壁仞2025年全年收入達10.3億元（人民幣，下同），同比激增207.2%；毛利為5.57億元，同比增長210.8%，毛利率提升至53.8%。研發開支14.8億元，佔收入142.6%，累計研發投入超42億元，發明專利申請數位居中國GPGPU公司首位，技術護城河持續加深。
從行業格局審視，AI算力需求正處於爆發式增長的黃金時期。據灼識諮詢數據，全球智能計算芯片市場預計2029年達5857億美元，2024至2029年複合年增長率達37.5%；中國市場複合年增長率更高達46.3%。壁仞作為中國最早實現千卡集群商用的GPGPU公司之一，主打千卡級集群、Chiplet及光互連技術，已規模部署於全國多個智算集群。
與此同時，壁仞已構建起「芯─模─雲」國產AI生態閉環。公司與階躍星辰、上海儀電智算成立聯合實驗室，已支持超過50種主流大模型，參與22項國家及行業標準制定，發表100餘篇學術論文，展現出強大的行業影響力。
公司2026年戰略重點明確：推出BR20X芯片、實現萬卡集群能力及擴展光互聯技術。在AI算力需求高速增長、國產替代空間廣闊的背景下，壁仞憑藉其全棧自研技術、規模化商用能力及持續完善的生態布局，有望在國產GPGPU賽道中持續搶佔市場份額，其長遠發展前景值得關注。
（作者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，並未持有上述股份）
