毛語倫比/築牢智駕護城河 地平線上望10元\毛君豪
作為中國智能駕駛芯片領域的領軍企業地平線機器人（09660）正處於關鍵的轉型時期，從單純的芯片供應商向提供「芯片＋算法＋數據」一體化解決方案的HSD智駕系統解決方案商邁進。公司並發布劃時代的「星空」系列芯片，預示着其在汽車智能體時代的雄心。
2025年，地平線機器人研發投入達51.54億元（人民幣，下同），按年增長63.3%，佔營收比重達137.1%，資金主要用於全棧智駕方案HSD智能駕駛系統、征程6系列硬件、雲服務以及新一代BPU「黎曼架構」的研發。
推出艙駕融合智能體芯片
地平線機器人最引人注目的動作是於本月22日發布的「星空」系列——中國首款艙駕融合「智能體」芯片。這不僅是硬件層面的合二為一，更是對整車智能架構的重構。通過單芯片整合智駕與座艙計算，地平線機器人宣稱能為車企單車降本1500至4000元。更核心的突破在於，星空芯片賦予了車輛「智能體」屬性，推動車載AI從簡單的語音對話邁向具備連續任務執行能力的「行動體」，如預訂餐廳、電影票及自動繳費等長時序服務。
面對英偉達Orin芯片的高端統治、華為ADS方案的生態壓制和車企自研芯片的「圍剿」，地平線機器人採取了「向高而行」與「技術普惠」雙線作戰。其征程6M芯片正憑藉高效率優勢，推動全場景NOA成為10萬級主流市場標配。同時，全棧智駕方案HSD的量產落地，標誌着地平線機器人已具備與主機廠深度綁定的生態協同能力。
地平線機器人正經歷從技術積累到商業化落地的關鍵階段。儘管面臨財務虧損和激烈競爭，但其在艙駕融合芯片和HSD解決方案上的創新，以及對生態協同的堅持，使其有望在智能汽車的中央計算時代佔據重要地位。
股價走勢方面，地平線機器人走勢相對反覆，上月底更跌至6.5港元左右。若投資者相信地平線機器人能繼續研發更具競爭力的汽車芯片的話，不妨現價買入，博中線上望10港元水平，跌穿6.5港元止蝕。
（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人士，並無持有上述股份）
