【證券分析】金風科技推進「兩海」戰略
張賽娥 南華金融副主席
美國單方面宣布延長美伊停火協議，惟中東緊張局勢陰霾未散。港股昨低開低走，恒指低開183點，報26,303點，已見全日高位。午後沽壓加大，曾最多跌414點，低見26,073點，最終收挫324點或1.22%，報26,163點。大市成交金額2,283.03億元。至於國企指數收跌141點或1.59%，報8,801點；恒生科指亦跌97點或1.93%，報4,963點。
隨着中國風電產業進入「十五五」高質量發展新階段，政策導向正從規模擴張轉向效率與技術驅動。國家發改委與國家能源局聯合發布「136號文」，進一步深化新能源上網電價市場化改革，引導行業從單純的低價競爭轉向技術水平、項目收益率與資產運營能力的綜合競爭。
同時，政府積極推動「人工智能+」能源場景應用，並優化發電側容量電價機制，為風電企業向智慧運維與新能源服務化轉型提供政策紅利窗口 。
金風科技（2208）作為全球風電整機龍頭，憑藉連續15年在中國內地市場份額第一，以及連續4年全球市場份額第一的地位，持續推進「兩海」戰略（海外＋海上）。據公開資料，公司2025年於內地海上風電新增裝機市佔率達37.9%，穩居首位。公司的20MW海上機組完成吊裝，與16MW漂浮式機組共同刷新全球相關技術紀錄，技術領先地位進一步鞏固 。
海外業務方面，金風科技目前已覆蓋49個國家，海外收入佔比與毛利率持續提升，成為利潤修復重要驅動力。此外，在綠色甲醇等新興低碳業務領域亦取得突破，在手訂單已超過75萬噸，顯示公司向「清潔能源解決方案提供商」轉型的戰略布局逐步落地 。
營收增長能見度高
金風科技2025年報資料顯示，去年營業收入730.23億元（人民幣，下同），按年增長28.79%；歸屬母公司股東淨利潤27.74億元，增長49.12% 。期內，風機及零部件業務毛利率8.95%，提升3.9個百分點。截至2025年底，公司外部在手訂單合計50.49GW，其中，海外在手訂單9.27GW，增長31.83%，為未來營收增長提供較高能見度與訂單支撐 。
今年為國家「十五五」規劃開局之年，金風科技管理層對外部市場持樂觀，設定年度外部銷售總量目標約40GW。其中，內地陸上約32GW、海上約2.7GW；同時挑戰海外銷量7GW的目標。
金風科技昨收報16.19元（港元，下同），跌0.42元或2.53%，成交金額3.34億元。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士未持有上述股份）
