中移動政策壓力或見底
中國移動（0941）第一季股東應佔盈利293.42億元（人民幣，下同），按年跌4.2%。營運收入2,664.78億元，增1%。上季EBITDA為767億元，降5%；EBITDA率28.8%，降1.8個百分點。
中銀國際發表報告指，中移動基本營運保持韌性，增值稅影響已在上季充分反映，政策壓力或已見底。預計AI雲需求在國產全棧能力支持下，將支撐上半年業務前景。
料今年股息回報6.5厘
中移動管理層指，今年派息比率穩定或上升。該行估計其2026年至2028年每股派息分別為4.659元、4.792元及5.153元，預測股息回報達6.5厘、6.7厘及7.2厘。維持目標價98.54港元，評級「買入」。
另外，花旗指，中移動首季業績遜預期，因研發及網絡相關成本上升。然而，公司上季營運現金流同比大增128.1%至714億元，反映強勁現金生成能力及營運資金優化。予其「買入」評級，目標價105.1港元。
另外，瑞銀稱，中移動管理層維持穩定收入增長指引，撇除增值稅調整影響下，料盈利將錄增長。而今年資本開支指引為1,366億元，按年減少9.5%。當中通訊、算力及AI開支分別跌20.3%、增62.4%及增19.8%。予其「中性」評級，目標價81港元。
摩根士丹利表示，中移動首季業績受非經營項目帶動。維持其「與大市同步」評級，目標價80港元。
個股分析—中銀國際/花旗/瑞銀/大摩
