【滬港通錦囊 】首季數據折射投資主線
宋清輝 經濟學家
中國人民銀行上周公布首季金融數據，勾勒出「穩中求進」流動性輪廓。從投資視角來看，在當前金融環境下，投資方面應聚焦於「低利率紅利」、「結構性增長」及「跨境人民幣結算增長」等三條主線。
首先，低利率環境利好固定收益類資產。3月同業拆借與回購利率均處於1.4%以下低位，顯示銀行間市場資金面極度充裕。在存款利率走低、部分長端利率債收益率低位震盪背景下，高股息「紅利資產」具備極高配置價值。這類資產具備類債屬性，能在大規模流動性溢出背景下，提供穩定現金流回報。
跨境電商受惠匯兌成本降
其次，關注製造業中長期貸款流向的領域。企業中長期貸款持續走強，預示高端製造業、綠色金融及科技相關項目擁有充足的底層資金支持。應重點跟蹤獲金融資源傾斜的細分賽道，尤其是受益「債券融資佔比提升」的優質信用主體。隨着直接融資比例提高，具備良好債市信用紀錄的龍頭企業，其估值溢價將進一步顯現。
最後，跨境人民幣結算爆發式增長蘊含戰略機會。首季經常項下及直接投資跨境人民幣結算金額合計近7萬億元人民幣，反映人民幣在國際貿易與投資地位實質性躍升。涉及跨境電商、離岸金融服務，以及在「一帶一路」沿線有深度產能布局的企業，將顯著受益匯兌成本降低。
