【百家觀點】中東局勢震盪 減少槓桿注碼
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
中東局勢發展不容易一下子大幅改變，很多結構因素都是長期格局，正因如此，不論美伊雙方或一眾投資者，都不可能無止境燒錢打仗，或理性地找個下台階，盡快止損。
外界對中東地緣發展的看法大致已有定調，起碼短期不容易達成協議，但無礙美伊雙方傾向邊打邊談，即使油價未必再以早前速度向上，亦有機會在高位相對守穩，為時愈長，則影響滯脹可能性較大。畢竟事實擺在眼前，說休戰，油價急跌，說再戰，油價急漲，但說來說去，都只限於極短期，不要說長期，連中短期也談不上，油價始終在高位徘徊，跌不了。
油價在高水平維持，最終導致經濟增長放慢，另一邊廂，通脹同時高企，兩者合起來的滯脹壓力，對於全球各地央行，都是難度極高之處境。近日市場焦點已不單純集中在中東，而是美聯儲人事任命，以至相關貨幣政策的延續性。
此外，市場陸續有預測，滯脹固然可能令各國央行動彈不得，既不容易減息，亦不容易加息，相當被動。說到底，一切仍以數據為本，而數據一般頗為滯後，例如通脹相關數據。
押注宜且戰且退
不過，市場卻不純粹看倒後鏡，通脹預期一旦形成，市況馬上反映，起碼對利率敏感，包括但不限於美匯美債等，相對沽壓不容忽視，沽美匯美債者不會少。風物長宜放眼量，投資者以長線眼光看倒以往多長線一般跑贏多數資產的股指，亦是合理押注，只是短期槓桿宜降低，才可以把握上述長線看好，起碼不會因為槓桿拖累，長線看對但短線被迫撤退。
近期美國總統特朗普言行，決絕程度低於第一次談判前。前周末談不攏，但其實應不會太多人期望一擊即中，第一次談便成。相反，最新事態發展，特朗普認為，可能在本周末有機會談，投資者更確認上述邊談邊打的形態。押注上未敢太放心，宜且戰且退。
對於美以伊戰事，金融市場上很多人認為，特朗普的「TACO」（Trump Always Chickens Out）交易大法，背後原理不外乎賭場莊家殺多賠少的伎倆。投資者面對即市繼續大上大落，消息來去對資產價格影響猶如隨機震盪，主動迎戰之餘，先行降低槓桿和整體注碼水平，才是風險管理上最簡單直接有效方法。
