金針集/美歐日債務風險增 資金出逃\大衛
中東戰事推高能源價格，通脹壓力急增，令環球利率易升難跌，主權債務危機風險急升。美國聯邦債務總額逼近40萬億美元，而歐洲、日本國債息更升至10至20多年新高，資金避險，加速從美歐日債市出逃。
環球金融市場因中東戰爭大幅波動，MSCI環球指數3月大跌7.4%，創2022年以來最大單月跌幅，全球股市卻在4月收復失地，迄今反彈逾9%，主要是投資者憧憬停戰協議達成。對比股市，追蹤全球主要企業債、證券化債券、主權債走勢的環球債券指數依然反彈乏力，目前紐約及布蘭特期油比去年底仍大升近50%，航空公司因航油短缺而削減航班，世界經濟受壓，環球債市不振。
美債務快升破40萬億美元
事實上，國際貨幣基金組織警告，中東戰爭將導致通脹上升及全球經濟增長放緩，下調全球經濟增長及上調通脹的預測，因中東原油、天然氣設施遭破壞，例如卡塔爾天然氣相信要三至五年才能恢復正常產量，預期能源價格持續高企。因此，通脹壓力急增，環球利率易升難跌，近期美歐日國債持續出現沽壓，反映市場擔憂美歐日通脹惡化、債務失控膨脹。
值得留意的是，美聯邦債務總額已超逾39萬億美元，預期年底將上破40萬億美元，會否成為美債危機觸發點？已有美聯儲銀行委員發出加息遏通脹信號，有投票權的美國克利夫蘭聯儲銀行行長Beth Hammack表示，如果通脹持續高於2%目標，加息是適合之舉。當心加息預期逐步升溫，美債爆煲之日不遠。摩通行政總裁戴蒙指出，中東戰事持續，利率恐高於市場預期。言下之意，市場勿低估美息掉頭回升風險。
能源補貼恐引爆歐洲財政危機
其實，受累疫情、地緣政治因素，多年來全球債務總額迭創新高，各國推行寬鬆貨幣及財政政策，令債務膨脹。國際金融協會最新數字，截至2025年底，全球債務總額創出348萬億美元歷史新高。除美國債務大增外，歐元區財赤亦推升全球債務。近期歐洲主權債價跌幅加大，3月底德國10年期債息見15年高位，觸及3.035厘，為2011年以來最高，主要是歐洲天然氣價倍升，歐央行年內可能加息兩至三次，直接衝擊歐洲主權債。更重要的是，歐元區成員國計劃增加能源補貼，令自身財政更脆弱。近日有歐盟官員發警告，成員國不要採取過度支持政策措施去補貼能源價格，以免能源危機演變成為財政危機。
標普警告或下調日本信用評級
此外，日本國債也是環球債市受創的重災區，日圓匯價走弱，兌美元跌近160。市場預期，日本通脹壓力加大，日央行快將加息，導致日本2年期國債息曾升上1.4厘，為1996年以來最高，5年期國債息一度見1.84厘，為2000年推出該年期國債以來最高。標普報告警告，可能下調日本信用評級，主要是高市早苗政府財政刺激政策，會擴大日本財赤。如果日本經濟增長持續低於其他經濟體，圓匯走低，日本經濟競爭力持續下滑，或降日本信用評級，從而引發日債危機。
中東戰事持續，或引發全球貨幣政策由寬鬆轉向收緊，美歐日主權債成為債市動盪的風眼。
