【大行透視】環球基建板塊受關注
梁君馡 恒生銀行財富管理首席投資總監
受地緣局勢緊張及經濟前景不明朗等因素影響，近期股市走勢持續波動；債市則受制能源價格上升推高通脹風險，導致主要央行減息步伐更保守。同時，資金流入更具防守性、更穩定現金流，並能抗通脹的傳統基建板塊。
傳統上，基建板塊主要投資於支持社會及經濟運作的實體資產與交通建設，涵蓋公路、橋樑、港口、鐵路、機場、水務、電力、天然氣和可再生能源設施等，這類型基建資產通常由政府，或受監管的公用事業企業營運，擁有長期合約保障、穩定現金流及較高的市場准入門檻。
傳統及數碼基建可並重
過去投入較大資金於此類型基建，以新興市場發展中國家為主。不過，自從美國總統特朗普推出對等關稅，製造業回美及加大鑽油等策略，開啟美國再度工業化的趨勢。此外，其「大而美」法案亦言明會增加各種能源和交通基建投資。
另一方面，近兩年來人工智能（AI）迅速發展，環球超大規模雲服務商有大量資本開支投入於AI相關數碼基建，包括數據中心、光纖網絡、衛星通訊等，成為數字經濟及AI、雲端計算等高科技的核心基礎。這些所謂的數碼基建板除了防守，更具有成長潛力。專家估計，未來數間科技巨企每年有高達1萬億美元的AI資本開支，其中有三成以上將投入於相關的發電、智慧電網、儲能、冷卻系統和光纖網絡等數碼基建。
傳統基建如公用事業的吸引力在於可預測的未來現金流，且常設通脹掛鈎條款。與此同時，這類板塊與大市的相關系數較低，在股市波動市況下通常具較佳抗跌力，有助分散投資組合風險。以追蹤一籃子傳統基建股的標普環球基建指數為例，於2022年環球股市受壓時，其跌幅遠低於大市。而年初至今，MSCI環球指數回報為1.4%，但環球基建指數卻上升逾一成。
事實上，近年許多主動管理的基建板塊基金，將其投資範圍紛紛擴展至數碼新基建板塊，筆者預期這將吸引更多資金流入。AI發展令全球電力需求提升，還有綠色能源轉型、供應鏈重組及新興市場城鎮化趨勢等，也將為傳統和數碼新基建帶來動力。
對於追求穩健收益、分散風險並參與新趨勢的投資者而言，傳統及數碼基建的投資可同時並重。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議)
