【滬港通錦囊】人行釋出投資新信號
宋清輝 經濟學家
中國人民銀行已連續17個月增持黃金儲備，截至3月底規模達7,438萬盎司。這節奏在全球主要經濟體中並不常見，其背後並非簡單的資產配置調整，而是多重宏觀變量共振下的理性選擇。從更深層次看，這既是對外部不確定性的回應，也是對國家資產負債表安全性的再平衡，更在無形中向市場釋出一系列值得高度重視的投資新信號。
首先，持續增持黃金，本質上反映全球貨幣體系不確定性的上升。在當前國際格局中，地緣政治衝突反覆，金融制裁工具化趨勢明顯，傳統以美元為核心的儲備體系正面臨信任邊際弱化的問題。在這種背景下，黃金作為不依賴任何主權信用的「終極支付資產」，其戰略價值被重新評估。
多元化再平衡配置
其次，從資產配置角度看，全球處於「高利率+高波動」的特殊階段。美債等傳統安全資產在利率上行周期中面臨價格波動風險，實際收益不確定性上升。而黃金雖不生息，但在通脹預期反覆、金融市場波動加劇的環境下，其對沖屬性重新凸顯。
再者，中國黃金儲備佔外匯儲備的比例長期低於部分發達經濟體，意味着從結構優化角度仍有提升空間。通過逐步提高黃金佔比，可以在不顯著改變外儲總規模的前提下，實現風險分散與抗衝擊能力的提升。這種調整接近漸進式、多元化再平衡配置的路徑。
