【股市領航】周大福創建具增長韌性
黃偉豪 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁
以收費公路、保險、物流及建築等為主營業務的綜合性服務商—周大福創建（0659），憑藉穩定的現金流與優於大市的派息率，近年逐漸成為收息投資者的核心留意及追捧對象。以最新中期業績表現來看，公司整體業務維持穩健，利潤在穩健增長下釋放，展現強勁的防禦與增長韌性。
截至2025年12月底止上半財年，周大福創建股東應佔純利同比增長15.3%至13.34億元，利潤持續攀升，主要歸功於核心業務穩定貢獻，以及資產組合優化後，成本效益提升。派中期股息每股0.28元。以當前市價計算，預期股息率達7.5厘水平，在低利率環境預期中顯得尤為突出，整體派息政策具吸引力。
實際上，周大福創建核心經營利潤（AOP）表現亮眼，儘管宏觀經濟環境存在波動，但其道路業務與物流業務依然提供穩健的基礎現金流。
個別業務方面，交通基礎設施（道路）作為公司「基本盤」，收費公路業務在後疫情時代展現極佳恢復力。即使部分路段因車流量分流而面臨挑戰，但受惠內地經濟刺激政策及物流運輸需求，其AOP貢獻佔比仍舉足輕重，為其提供充裕的再投資與派息資金來源。
至於金融服務，周大福人壽（前稱富通保險）已成為公司新的增長引擎。公司將保險業務更名為「周大福人壽」，進一步強化品牌協同效應。其合約服務邊際（CSM）餘額保持雙位數增長，預示未來利潤釋放空間巨大。此外，集團積極拓展財富管理生態系統，收購外部資產管理股權，旨在打造多元化的金融平台。
待回調分階段買入
資產組合方面，周大福創建已完全淘汰化石燃料投資（如出售發電廠權益），轉向發行綠色債券，主要用於可持續發展與低碳基建。這種「去重轉輕」的策略，不僅改善資產負債表，也更符合ESG投資大趨勢。
展望未來，公司系內業務亦具有協同效應憧憬。與周大福系內其他零售、珠寶及地產業務的潛在協同（如客戶數據共享、保險產品交叉銷售），有望為公司開闢新的非有機增長曲線。
周大福創建已成功轉身為一家純粹、具備強大現金流產生能力的綜合服務企業。其管理效率與派息透明度預期將進一步提升。投資者應關注公司在2026年啟德體育園全面運營後的現金流增量，以及周大福人壽在財富管理市場的市佔率擴張。
由於周大福創建具備「類債券」屬性，對於追求穩定股息、規避科技股高波動的投資者而言，該股是理想的長線持有標的，建議投資者待股價回調時分階段買入，以作為中長線收息組合配置。周大福創建昨收報8.05元，跌0.05元或0.62%，成交金額975.07萬元。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
