拔萃觀點/存儲短缺難緩解 AI主題當炒\譚曠明
上周，港股在僅僅三個交易日內表現亮眼，恒生指數全周收升3.09%或777點，收報25893點。最近地緣政治局勢有所好轉，推動全球資本市場風險偏好回暖。在經歷極端地緣考驗後，港股整體呈現出估值修復的勢頭。
然而，投資者仍需警惕美伊談判的實質進展。4月12日消息，在歷經14小時馬拉松式談判後，美伊雙方未能就分歧達成諒解，經巴基斯坦方面提議，談判延長一天繼續進行。若市場對於談判定價過滿而後期無實質性突破，行情可能會再次陷入震盪。
AI主題依然是當下資本市場關注的焦點。HBM（高頻寬記憶體）晶片正成為當前行業內格外突出的產能瓶頸，SK海力士和三星表示，訂單已排至2027年，存儲短缺的局面在短期內似乎只會更加嚴重。行業趨勢也悄然發生變化，該領域內的利潤率已超越此前歷史周期水平，且銷售正轉向3至5年的長期化合同，供不應求的產業格局或將對行業下游形成衝擊。
另外，因為HBM需要把多層的DRAM裸片進行堆疊，可以看到限制產能的另一環節出現在CoWoS先進封裝。先進封裝的重要性凸顯有機會迎來板塊價值重估。
港股市場聚焦AI應用
港股市場的另一熱點聚焦於AI應用，當前行業邏輯已經從「宏觀敘事」轉移到「商業模式落地」，產業發展的長期邏輯變得愈發順暢。近期海外同類型企業接連完成大額融資，收入也屢屢創出紀錄新高，尤其是B端場景滲透率提升讓投資者看到了巨大潛力，港股相關標的亦獲得青睞。
（作者為拔萃資本集團高級副總裁）
