【耀眼之選】中遠國際息率仍具吸引力
植耀輝 耀才證券研究部總監
隨着美國及伊朗初步達成停戰協議，港股在長假期後向好。上周五（10日）更一度突破二萬六大關。恒生指數高開139點後，持續受買盤支持，早段升幅曾擴大至321點，見26,073點，惟高位遇阻，其後升幅逐步收窄，大部分時間在25,900點附近爭持，最終收報25,893點，升141點或0.55%。大市成交額逾2,463億元，而北水錄淨流出28.14億元。全周計，恒指3個交易日累升777點或3.09%。
至於國企指數上周五收漲43點或0.5%，報8,655點。全周累升198點或2.34%。恒生科指收報4,860點 升38點或0.8%。全周累升181點或3.87%。
市場憧憬中東局勢緩和，投資者對相關消息顯得相當亢奮亦屬情理之中，皆因若戰事能真正結束，意味困擾市場最大之不穩定因素將消除，大市或迎來新一波利好；但要收窄美伊分歧並非易事，何況美國總統特朗普反覆無常的處事手法，恐怕市況仍會相當反覆。
此外，另一重要變數是全球能源布局，戰事令霍爾木茲海峽之風險溢價未來恐難以消除，對通脹影響有待考證；而作為淨能源出口國的美國，未來在全球能源供應佔比及話語權恐怕會增加。
個別股份方面，業績期已告一段落，先與大家檢視推介股之最新分析。在筆者9隻年度推介港股中，絕大部分均合乎或超出預期，表現最不收貨為藍思科技（6613），績後已將其剔出推介股之列。但最令筆者失望的，竟是核心持股中遠海運國際（0517）。由於一直留意造船業行情，加上其股價年初以來保持強勢，原預期公司業績該十拿九穩；惟期望愈大失望愈大。
股價已打回原形
雖然中遠國際旗下塗料業務表現依然出色，去年下半年分部溢利增速（+38.6%），亦較上半年（+21.2%）更佳，但其他業務下半年卻出現不同程度倒退，當中船舶設備及貿易業務分部溢利，分別同比大跌84%及21%，導致集團下半年溢利下跌8.4%，表現遠遜於上半年（+26%）。所以業績公有後股價下跌亦正常。現時股價已打回原形，年初至今僅升約5%（最多曾升近28%）。
至於中遠國際息率，若計及特別息因素現價約9.5厘仍具一定吸引力。繼續持貨考量在於其未來業績是否能重拾增長。塗料業務有望繼續受惠內地造船業蓬勃發展，惟油價上升對成本構成壓力，故表現需視乎油價去向。其他業務方面，保險有望維持平穩增長，但貿易及設備業務不確定性依然存在。惟在未有更佳選擇下，筆者暫時傾向繼續持有，但持貨比重則略為下調，以平衡組合風險。至於其他股份部署則留待未來繼續剖析。
（筆者為證監會持牌人士，持有中遠海運國際股份）
