經紀愛股/寧德積極布局「算電協同」 前景可期\鄧聲興
全球動力電池與儲能龍頭寧德時代（03750）公布2025年全年業績，實現收入4237億元（人民幣，下同），同比增長17.04%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達722億元，同比大幅增長42.28%；經營活動產生的現金流量淨額1332億元，同比增長37.35%，盈利質量與現金流狀況同步改善。
動力電池業務持續鞏固全球領先地位。報告期內，公司實現動力電池銷量541GWh，同比增長41.85%。根據SNE Research統計，2025年公司全球動力電池使用量市佔率提升1.2個百分點至39.2%，連續9年位居全球第一；海外動力電池使用量市佔率更實現突破性提升至30%。國內方面，根據中國汽車動力電池產業創新聯盟統計，公司國內動力電池裝機量市佔率達43.42%。
儲能業務成增長引擎
儲能業務同樣表現亮眼，成為第二增長引擎。報告期內，公司實現儲能電池銷量121GWh，同比增長29.13%。根據SNE Research統計，公司儲能電池出貨量連續5年位居全球第一。系統集成業務全球共計交付超70個項目，出貨規模同比增長超160%。隨着全球可再生能源裝機快速增長及AI數據中心對穩定電力需求的爆發，儲能業務有望延續高增長態勢。盈利能力方面，公司綜合毛利率為26.27%，較上年提升1.83個百分點，主要得益於電池材料及回收業務毛利率改善。
在業績穩健增長的同時，寧德時代積極布局「算電協同」新賽道。公司近日以41億元戰略入股中恒電氣控股股東，溢價幅度達45%，精準補全其零碳生態的關鍵短板。中恒電氣是國內高壓直流供電（HVDC）領域龍頭，國內市佔率常年保持50%以上，並已入選英偉達HVDC電源解決方案重點合作名單。2026年政府工作報告首次將「算電協同」列為年度重點工作，AI大模型爆發式增長帶動智算中心算力需求激增，傳統UPS供電方案已無法承載高密度算力場景需求，HVDC技術加速替代，中期市場空間有望達150億至200億元。
寧德時代此番精準卡位，將業務版圖從動力電池、儲能系統進一步延伸至支撐數字經濟發展的能源基礎設施核心環節，長遠發展前景值得關注。
（作者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，並未持有上述股份）
