獨特優勢/港規則對接國際 助內地機構對沖風險
香港作為國際金融中心，以股票與衍生產品交易見長，但在大宗商品領域的布局相對滯後。香港證券及期貨專業總會會長陳志華認為，香港發展商品期貨市場有很大的潛力，惟需解決的問題也有不少。
內地期貨市場參與門檻高
陳志華表示，隨着內地企業對全球化配置與風險對沖的需求激增，香港發展商品期貨有很大的潛力。他透露，幾年前有內地機構希望透過他以海外市場的商品期貨作對沖，原因是內地商品交易所實行嚴格的會員制，並受到高度監管，其首要任務是確保物價穩定與供應安全。相比之下，芝商所（CME）是完全市場化運作的商業機構，強調流動性與價格發現效率。對於全球投資者而言，芝商所的准入門檻較低，而內地市場則存在特定的准入限制，這使得國際資金難以充分參與內地品種的價格形成。
此外，陳志華指出，大宗商品是全球性的24小時市場。芝商所提供接近全天候的交易環境，內地交易所雖設有夜盤，但非24小時運轉，這導致了一個關鍵問題，內地價格往往是「區域性定價」，受當地供需、運費成本及行政調控影響較大，而非全球統一價格。
在風險控制上，內地實施硬性的漲跌停板制度，一旦觸板，交易便會陷入停滯。而芝商所則採用熔斷機制，旨在暫停而非阻斷交易。而且內地的保證金制度較高且監管調控頻繁，雖保障了安全性，卻犧牲了資金的靈活性；芝商所則由市場波動率決定保證金，更符合專業交易員的效率需求。
總結而言，陳志華表示，由於上述差異，部分內地機構早已渴望利用境外期貨進行對沖，以鎖定國際原材料成本，香港的期貨交易規則與芝商所、倫敦金屬交易所（LME）等國際主流接軌，對於很多機構而言，香港是理想的轉接站。
專家：跨境實物交割機制需更清晰
不過，陳志華認為，香港在商品期貨執行卻面臨一定阻礙，因為若大量對沖與交易活動流向香港或境外，首當其衝的是內地商品交易所的交易量與影響力。此外，大宗商品與證券最大的不同在於「實物交割」。目前，內地與香港也未有完整的實物交收機制，如果一家內地企業在香港買入期貨對沖，最終卻無法在境內便捷地提取實物，或者交割成本過高，那麼這個對沖工具的有效性將大打折扣。
另外，要留意內地與香港的稅制差異，內地商品交易涉及增值稅及進出口關稅。在內地交易所買賣，增值稅發票的開具已有成熟體系；但在香港進行期貨交易並嘗試與內地現貨聯動時，如何計算增值稅抵扣、處理跨境交付的稅收歸屬，目前仍缺乏清晰的配套政策。這導致企業在對沖盈利時可能面臨「雙重徵稅」或無法抵扣進項稅的尷尬局面。
