人民幣債券成外資避風港
ICMA：中國在國際債務資本市場舉足輕重
全球資本市場在地緣政治風險持續衝擊下劇烈波動。從霍爾木茲海峽的緊張局勢，到石油美元根基動搖，再到黃金價格大幅波動，投資者面臨前所未有的複雜局面。在全球經濟格局重塑、外部不確定性攀升的大背景下，人民幣債券的獨特配置價值愈發凸顯，正吸引全球資本加速湧入，成為外資避風港。國際資本市場協會（ICMA）首席執行官Bryan Pascoe表示，中國在國際債務資本市場中佔據舉足輕重地位，在全球資本流動與市場發展進程中發揮不可替代作用。
Bryan Pascoe表示，「目前中國在全球債務市場中的份額仍有較大提升空間，未來增長潛力十分可觀。」ICMA將全力支持中國進一步提升在全球債務市場的話語權，同時希望中國及更多市場參與者能夠主動融入國際債務市場，發揮更重要作用，應對複雜多變的國際格局。
配置價值正加速顯現
另一方面，中國銀行公司金融與投資銀行部副總經理盧瑩表示，隨着全球資本格局深刻重塑，人民幣債券配置價值加速顯現。與此同時，人民幣離岸資金池規模持續擴容，2025年香港人民幣存款規模同比增長4%，境外機構持有中國債券規模突破3.4萬億元（人民幣，下同）。
盧瑩指出，值得注意的是，在複雜的國際匯率環境中，人民幣對美元匯率保持基本穩定，疊加人民幣債券本身具備的收益穩定、信用優質、與傳統市場波動相關性低等優勢，為國際投資者提供標準化、規模化的中國信用投資渠道，使其逐漸成為全球資產配置的必選標的。
作為跨境人民幣債券市場的兩大核心板塊，熊貓債與點心債正協同發力、共同擴容，展現強勁的發展活力。數據顯示，2025年中國銀行間市場熊貓債發行量達1,733億元，年末存續規模升至3,857億元，同比增幅65%；同期點心債發行規模連續第二年突破1.2萬億元，存量規模已超過2萬億元，較2022年實現翻倍增長。此外，依託顯著的融資成本優勢，發行人結構的全球化已成為跨境人民幣債券市場發展的新引擎，為市場注入持久動力。
資金青睞熊貓債點心債
持倉數據同樣印證境外投資者對人民幣債券的青睞。熊貓債市場中，境外投資者持倉佔比從2024年的不足15%，提升至當前的17%，創歷史新高。點心債市場則迎來中央銀行、主權財富基金、保險資金等長期資本的持續入場，推動10年期以上品種發行金額佔比從2024年的2%升至6%，市場長期化特徵愈發明顯。
此外，據金管局最新報告顯示，去年在香港發行的離岸人民幣債務證券發行額按年增加2.7%，至11,009億元。截至2025年底，在香港發行的離岸人民幣債務證券未償還總額上升27.6%，至16,073億元。
