慧眼看股市/認購新股 首選行業龍頭\馮文慧
港股IPO市場在今年開局表現強勢，踏入第二季，從目前排隊上市的企業數量、行業結構及監管動態來看，新股市場預計將持續活躍。德勤預測今年約160隻新股將在港上市，融資不少於3000億元；普華永道則預計集資額達3200億至3500億元。在這股上市熱潮中，第二季的焦點行業相當明確，人工智能概念股將繼續當領頭羊，生物科技板塊同樣是重頭戲，尤其是根據第18A章規則申請上市的未盈利生物科技公司，或借助香港獨特的上市制度對接國際資本，以支持其創新研發。除此之外，「A+H」上市模式及行業龍頭分拆上市同樣值得留意。這類具備實體經濟支持及行業地位的公司，往往更易獲得國際資本青睞，成為新股市場重要推動力。
基石投資者多 質素有保證
據中國證監會要求部分紅籌企業拆除架構或充分證明其必要性，此或令部分企業上市進度短期有所延遲。惟此舉旨在提升股權透明度及降低合規風險，對市場長遠發展屬正面。另外，監管機構據報要求保薦人同時最多只能承接5宗訂單。此後投行對承接新項目勢必更為審慎，甚至或婉拒部分項目，令未來數月的新股上市進程略有拖慢。換個角度看，此舉促使保薦人更加注重項目質素，對於投資者並非壞事。
在抽新股時，筆者建議重點關注以下因素：一，優先選擇行業龍頭、身處高景氣賽道且具清晰成長路線的企業，遠離業務模糊、業績乏力的公司；二，估值要合理，若發行市盈率顯著高於同業超過兩成，需警惕定價過高風險；三，基石比例高，質素較有保證；四，參考保薦人往績；五，留意市場氣氛及確認是否設有「綠鞋機制」。操作策略上，只有對於基本面極佳、市場熱度高的龍頭股，才可考慮使用高槓桿孖展認購；對於一般新股，現金認購已足夠，避免過度借貸從而放大風險。
（作者為富途證券高級分析師，證監會持牌人士，並無擁有上述股份）
